20240402-东兴证券-思摩尔国际-06969.HK-海外收入稳健增长_雾化新业务逐步落地_6页

思摩尔国际公司研究报告总结（东兴证券）

核心内容

• 思摩尔国际2023年全年实现收入118亿元人民币，净利润16.5亿元，同比增长28%。
• 海外收入稳健增长，但中国大陆市场受电子烟口味限制及消费税政策拖累。
• 自主品牌业务表现亮眼，北美、欧洲市场份额持续提升。
• 公司持续推进雾化美容及医疗领域布局，新产品商业化进展顺利。
• 财务方面，2024-2026年净利润预计为1789亿、1965亿、2189亿元，同比增长67%至141%。

未来展望

• 海外市场：北美市场增速稳定，欧洲市场增长加速，一次性产品及合规性策略推动增长。
• 新兴业务：雾化医疗器械及加热不燃烧产品技术投入提高，有望成为新增长点。
• 风险因素：海外非合规产品监管不及预期、下游需求波动及市场竞争加剧。

核心观点

维持“推荐”评级，认为公司在电子雾化行业的研发与制造优势明显，海外收入增长及新兴业务布局将支撑长期发展。

以上内容概括了报告重点，所有数据和分析均来自东兴证券公开研究报告。