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追求盈利和估值的最佳匹配——主动偏股基金三季报分析总结

核心内容概述

本报告分析了2016年第三季度主动偏股型基金的资产配置、板块配置、行业配置及个股配置情况，旨在揭示基金在盈利与估值之间的配置逻辑，为投资者提供参考。

一、资产配置

• 股票仓位：主动偏股型基金在2016年Q3的股票仓位约为81.7%，较Q2小幅回落0.2%。
• 债券仓位：债券仓位小幅提升0.1%，达到2.8%。
• 持股市值与份额变化：基金持股市值环比下降0.7%，但基金份额环比上升0.5%，说明基金在Q3进行了减仓操作，但整体持仓规模并未显著减少。

二、板块配置

• 主板与沪深300：基金对主板和沪深300的配置比例均有所上升，分别达到44.1%和28.2%，显示出对大盘蓝筹股的偏好。
• 中小创：中小板配置比例下降，创业板配置比例显著下降，主要受权重股减配影响，创业板权重股已连续4个季度减配。

三、行业配置

1. 加仓制造与消费，减仓TMT与服务业

• 可选消费：加仓纺织服装和医药板块，其中医药板块配置比例上升显著，化学制药和中药加仓幅度最大。
• 必需消费：减仓白酒，配置比例下降至2%，而医药板块配置比例上升至4.7%。
• 中游制造：建材和轻工配置比例上升，是中游制造板块仓位提升的主要原因。
• TMT板块：整体大幅减仓4.5%，配置比例降至25.8%。其中，电子、计算机和传媒板块均减仓，电子板块连续6个季度减仓。
• 服务业：配置比例下降，但休闲服务配置比例首次上升，加仓0.1%至1.9%。

2. 上游资源行业减仓有色，加仓煤炭

• 有色金属：配置比例下降0.8%至3.4%，除金属非金属新材料外，其他细分领域均减仓。
• 煤炭：配置比例连续3个季度上升，从0.9%提升至1.0%。

3. 农业板块连续减仓

• 农业：配置比例下降0.3%至3.1%，其中畜禽养殖配置比例下降0.3%至1.4%。

4. 新兴行业产业链变化

• 新能源汽车与LED：遭遇减仓，其中新能源汽车减仓1%至1.5%。
• 环保与智能家居：配置比例上升，智能家居板块连续两个季度大幅加仓。

5. 金融服务板块

• 银行：配置比例小幅上升0.7%至2.2%。
• 非银金融：连续3个季度减仓。

6. 行业配置综述

• 配置比例最高行业：医药、电子、化工、计算机。
• 加仓最多行业：建筑、轻工、医药、建材、家电。
• 减仓最多行业：计算机、传媒、食品饮料、电子、有色金属。

四、个股配置

• 新增个股：美的集团、格力电器、欧菲光进入前十大重仓股。
• 退出个股：五粮液、伊利股份、立讯精密退出十大重仓股。
• 加仓最多个股：东方园林、东方雨虹、欧菲光、格力电器等。
• 减仓最多个股：同花顺、五粮液、中航光电、恒生电子等。

关键信息总结

风险提示

• 基金重仓股数据不全面，可能无法准确反映基金整体投资策略。
• 基金选股风格可能发生变化，需关注后续动态。

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