20180123-华泰证券-2017年偏股基金四季报分析_强者更强_地产_金融_石化低配_18页_1mb

2017年偏股基金四季报分析总结

核心内容

本报告分析了2017年第四季度偏股型基金的仓位与业绩变化，揭示了基金在不同行业和板块的配置趋势。整体来看，偏股型基金仓位和业绩均有所提升，但涨幅较第三季度有所下降。同时，基金对主板的配置持续增加，而对中小板和创业板的配置则有所减少。

主要观点

• 基金仓位提升：17Q4普通股票型基金仓位提升至 $89.28%$，偏股混合型基金提升至 $83.56%$，表明基金整体偏股配置比例上升。
• 业绩表现：偏股型基金在17Q4微涨 $0.91%$，普通股票型基金涨幅为 $2.10%$，偏股混合型基金上涨 $2.50%$，跑赢中小板指、主板与创业板，但跑输沪深300（上涨 $5.07%$）。
• 主板超配，中小创低配：主板仓位继续提升，但仍然处于低配状态；中小板和创业板仓位持续下降，超配比例低于历史中值。
• 行业配置变化：偏股型基金显著加仓必需消费和中游材料，减仓TMT、上游资源等板块。食品饮料、家电、地产等板块超配比例显著提升，而电子、有色等板块则处于低配状态。
• 重仓个股集中于行业龙头：前十大重仓股主要集中在保险、白酒、家电等行业的龙头公司，如中国平安、贵州茅台、美的集团等。

关键信息

1. 偏股基金仓位变化

• 普通股票型基金：17Q4仓位提升至 $89.28%$，比17Q3提升3.76个百分点。
• 偏股混合型基金：17Q4仓位提升至 $83.56%$，比17Q3上升3个百分点。
• 主板仓位：17Q4为 $64.02%$，比17Q3上升5.98个百分点。
• 中小板仓位：17Q4为 $25.19%$，比17Q3下降2.79个百分点。
• 创业板仓位：17Q4为 $10.78%$，比17Q3下降3.20个百分点。

2. 偏股基金业绩表现

• 基金总指数：17Q4微涨 $0.91%$。
• 普通股票型基金：17Q4涨幅为 $2.10%$。
• 偏股混合型基金：17Q4涨幅为 $2.50%$。
• 市场表现对比：跑赢中小板指、主板与创业板，但跑输沪深300（上涨 $5.07%$）。

3. 行业配置变化

加仓行业

• 必需消费：加仓2.35个百分点，超配比例持续提升。
• 中游材料：加仓1.91个百分点，超配比例维持高位。
• 食品饮料：持续加仓，超配比例显著高于历史中值。
• 家用电器：加仓，超配比例高于历史中值。
• 房地产：加仓，低配比例略低于历史中值。
• 非银金融：加仓，低配比例略高于历史中值。
• 传媒：加仓，超配略高于历史中值。

减仓行业

• 电子：减仓2.43个百分点，超配比例高于历史中值。
• 有色金属：减仓1.85个百分点，配置比例高于历史中值。
• 建筑装饰：减仓1.02个百分点，超配比例低于历史中值。
• 计算机：减仓0.92个百分点，超配比例显著低于历史中值。

4. 重仓个股

• 前十大重仓股：中国平安、五粮液、伊利股份、贵州茅台、格力电器、分众传媒、招商银行、美的集团、泸州老窖、新华保险。
• 持仓金额增加top10：分众传媒、伊利股份、中国平安、五粮液、格力电器、贵州茅台、新华保险、隆基股份、保利地产、美的集团。
• 持仓金额减少top10：长盈精密、歌尔股份、赣锋锂业、跨境通、天齐锂业、安洁科技、华友钴业、中金环境、华泰证券、铁汉生态。

5. 风险提示

• 样本数据为基金重仓股，反映信息不全面。
• 基金持仓变化受市场波动影响，投资者需自行判断。

结论

2017年第四季度，偏股型基金在行业配置上呈现出“强者更强”的趋势，显著加仓消费类板块，尤其是食品饮料、家电、地产等，同时减仓电子、有色等周期性行业。基金整体偏向主板，但主板仍处于低配状态，而中小板和创业板则持续被减持。重仓股主要集中在行业龙头，如白酒、家电、保险等，显示出对稳定性和增长性较好的企业偏好。