20190715-上海证券-医药生物行业周报：带量采购政策持续推进_短期布局中报业绩确定性高的细分龙头_10页_631kb

医药生物行业周报总结（2019年07月15日）

核心内容概述

2019年7月15日发布的医药生物行业周报，重点分析了医药行业近期的市场表现、政策动态、上市公司公告及投资建议。报告指出，医药生物行业指数本周下跌1.58%，跑赢沪深300指数0.59个百分点。尽管整体行业表现承压，但医疗器械板块表现相对较好，上涨1.24%，而化学原料药板块跌幅最大，下跌4.69%。同时，行业估值及溢价率有所下降，但整体仍高于沪深300。

主要观点

• 行业表现分化：医药生物行业整体下跌，但细分板块表现差异明显，医疗器械板块表现突出。
• 政策影响深远：国家医保局组织召开4+7药品集中采购座谈会，明确全国推广第一批25个带量采购中标品种，预计2019年10月前出台文件，年底招标，2020年执行。中选价将成为价格上限，报价最低者直接中选，优先选择带量省份，中选企业可为多家。
• 短期与长期影响：短期中选企业有望实现以价换量，提升利润；长期来看，3家过评后未过评药品将被排除在采购之外，加速落后产能退出。
• 业绩分化趋势：随着上市公司中报业绩预告的披露，医药板块业绩进一步分化，建议关注景气度高、中报业绩确定性强的细分领域龙头。

一周行情回顾

板块表现

• 医药生物行业指数：本周下跌1.58%，跑赢沪深300指数0.59个百分点。
• 子板块涨跌幅：
  • 医药商业：-1.39%
  • 化学制剂：-1.23%
  • 医疗器械：+1.24%
  • 化学原料药：-4.69%
  • 生物制品：-1.99%
  • 中药：-1.98%
  • 医疗服务：-2.02%

个股表现

• 涨幅较大：九安医疗（+26.19%）、博雅生物（+18.78%）、广生堂（+14.68%）。
• 跌幅较大：亚太药业（-15.27%）、振东制药（-12.10%）、永安药业（-11.62%）。

上市公司公告摘要

1. 恒瑞医药：卡瑞利珠单抗二线治疗晚期食管鳞癌达主要终点，显示出其在创新药领域的突破。
2. 复星医药：控股子公司复宏汉霖获准赴港上市，标志着公司在国际化进程中的重要进展。
3. 海南海药：参股公司中国抗体港交所上市申请获受理，显示出其在生物制药领域的布局。

行业要闻

• 4+7带量采购推进：国家医保局明确将第一批25个带量采购品种在全国推广，预计2019年10月前出文件，年底招标，2020年执行。
• 中选规则：报价最低者直接中选，优先选择带量省份，中选企业可为多家，中选品种将有不同周期（1-3年）。

数据预测与估值

行业观点与投资建议

• 未来增长乐观：医药消费具有刚需属性，老龄化趋势和医保改革将推动优质医疗资源可及性提升。
• 创新与供给侧改革：创新药和仿制药一致性评价推动行业结构优化，集中度提升，龙头企业优势凸显。
• 投资方向：建议关注结构性行情中的行业龙头和细分领域龙头，如创新药研发（恒瑞医药）、医疗器械（万东医疗、迈瑞医疗）、CRO（药明康德）、肝素产业链（健友股份）等。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 药品招标降价
• 药品质量风险
• 商誉减值风险
• 中美贸易摩擦加剧

投资评级体系说明

• 股票投资评级：

  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%

免责条款

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