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报告摘要

本报告为渤海证券研究所的晨会纪要，涵盖通信、医药、金融工程及利率债等多个行业的周报分析与投资建议，同时包含信用评级调整、债券违约跟踪及宏观经济数据等内容。

行业要闻：
- 5GR15标准冻结将推迟3个月。
- 澳洲电讯在墨尔本和悉尼开通首批5G基站。
- 华为2018年前三季度全球电信设备市场份额达28%。
- 中电信开通福建首个5G实验网。
- 中国移动启动2018物联网核心网五期工程集采。
- 我国航空航天导航用光纤技术取得新突破。
- AT&T推出5G移动服务，数据流量定价低于4G。
市场走势：
- 本周通信板块整体上涨4.92%，跑赢沪深300指数8.1个百分点。
- 通信设备子行业涨幅最大，达6.12%。
- 高弹性个股如深南股份、春兴精工、东方通信涨幅显著，超过20%。
- 有负面消息的个股如远望谷、天泽信息、闻泰科技跌幅明显。
估值情况：
- 截至12月25日，BH通信板块TTM估值为34.28倍，相对A股溢价率279.8%。
投资策略：
- 建议关注5G概念品种，推荐中国联通、动力源、日海智能。
- 预计5G牌照发放将在明年年中，当前处于概念性投资期。
- 中长期资金可逢低配置低估值蓝筹股，享受未来行业景气带来的高增长。
风险提示：
- 大盘持续下跌可能导致市场估值下降。
- 5G发展不及预期可能影响行业预期。

行业要闻：
- 医保局发布DRGs付费试点推行方案，推动医保支付方式改革。
- 4+7城集采中标企业扬子江药业主动申报，陕西等地明确低价挂网政策。
市场走势：
- 本周申万医药生物板块下跌2.87%，整体跑赢沪深300指数0.68%。
- 医疗器械和生物制品跌幅较小，分别为1.80%和2.26%。
- 医疗服务和医药商业跌幅较大，分别为5.06%和3.30%。
估值情况：
- 截至12月25日，医药生物板块TTM估值为24.44倍，相对于剔除银行股后全部A股溢价率51.80%。
投资策略：
- 建议关注顺应政策导向的优质个股。
- 化药板块推荐科伦药业；医药商业推荐国药一致、一心堂；中药板块推荐云南白药、片仔癀；生物制品推荐长春高新、天坛生物、华兰生物、康泰生物、沃森生物；服务板块推荐爱尔眼科、美年健康；器械板块推荐迈瑞医疗、鱼跃医疗、安图生物。
风险提示：
- 政策推进不达预期。
- 企业业绩不达预期。
- 市场大幅波动风险。

信用评级调整：
- 12月18日至24日，7家公司评级调整，其中3家下调，4家上调。
- 医药生物行业评级变动较少，房地产和建筑装饰行业有较多评级调整。
债券违约跟踪：
- “15银亿01”、“17永泰能源CP007”、“18雏鹰农牧SCP002”等债券违约。
- 中基投资和洛娃科技新增违约债券。
风险提示：
- 宏观经济下行，企业短期偿债压力较大。
- 再融资渠道受阻。

一级市场：
- 地方政府债时隔两周恢复发行。
二级市场：
- 1年期国债收益率大幅上行至2.70%，较前周上升23.34BP。
- 10年期国债收益率小幅下行至3.35%，国开债收益率也有所下行。
- 5年期和10年期国债与国开债利差分别下行7.10BP和4.92BP。
- 国债期货价格回升，10年期和5年期合约分别收报96.80和98.89。
资金利率：
- 央行创设定向中期借贷便利（TMLF），操作利率为3.15%。
- 跨年利率上行，Shibor隔夜、7天、3个月分别报2.316%、2.659%、3.23%。
实体经济与通胀：
- 发电耗煤与高炉开工率略有回落。
- 原材料物资价格指数持续下跌，原油价格较年初跌幅近30%。
风险提示：
- 经济韧性超预期。
- 资金面超预期宽松或收紧。