20160516-财富证券-医药生物_顺应政策走势_布局确定性机会_11页_803kb

行业点评报告总结 - 医药生物

核心内容

本报告发布于2016年5月16日，对医药生物行业进行了分析与投资建议，强调在政策与业绩双重驱动下，医药行业具备确定性机会，给予“推荐”评级。报告从行情回顾、行业政策、投资策略及风险提示四个方面展开，为投资者提供了详尽的行业洞察。

主要观点

• 行业表现稳健：5月1日至15日，医药生物板块整体下跌4.10%，跑赢大盘1.41个百分点，显示出防御性特征。
• 估值水平较高：医药生物板块市盈率（TTM）为37.47X，较全部A股的16.70X溢价率约为124%，但2016年预期市盈率降至29.15X。
• 政策利好明显：多项政策出台，包括规范医疗技术管理、整治药品流通违法经营行为、推动医药行业协同合作、扩大两票制实施范围以及药包材与药品关联审评审批，为行业带来规范与发展机遇。
• 投资策略聚焦政策与业绩：报告推荐了多个细分领域和个股，如血液制品、儿童药、CRO机构、制剂出口企业、辅料生产企业、商业流通龙头以及医疗器械企业。

关键信息

一、行情回顾

• 全部A股在5月1日至15日下跌5.51%。
• 医药生物板块下跌4.10%，跑赢大盘。
• 子板块表现：医疗器械跌幅最大（6.03%），其次是生物制品（3.60%）、医疗服务（4.50%）等。
• 医药生物板块估值溢价率下降至124%，2016年预期市盈率29.15X。

二、行业重大政策、事件跟踪

1. 规范医疗技术管理：国家卫生计生委要求严格审批第三类医疗技术，推动行业规范，淘汰低效企业。
2. 整治药品流通行为：CFDA发布公告，要求药品批发企业自查并整改违法经营行为，有利于大型合规企业受益。
3. 六大医药巨头战略合作：上海医药、广药白云山等六家企业共同出资5亿元设立联合采购平台，提升行业集中度与协同能力。
4. 新增医改试点省份：新增7个试点省，两票制扩大至11省，推动医改向纵深发展。
5. 药包材与药品关联审评：药包材和药用辅料将与药品一起审评，提升辅料质量标准，推动行业集中度提升。

三、投资策略

1. 血液制品与儿童药行业：推荐华兰生物，关注ST生化、博雅生物；推荐仁和药业、济川药业，关注山大华特。
2. 一致性评价受益品种：
   • CRO机构：推荐泰格医药，关注博济医药、亚太药业。
   • 制剂出口型企业：推荐华海药业。
   • 辅料生产企业：推荐尔康制药，关注山河药辅。
3. 处方外流与两票制受益企业：关注国药一致、上海医药、嘉事堂、海王生物、瑞康医药等流通企业；零售渠道企业如老百姓、益丰药房、一心堂值得关注。
4. 医疗器械领域：看好体外诊断（IVD）和影像设备，推荐迈克生物、润达医疗、万孚生物、理邦仪器、华润万东。

四、风险提示

• 行业利空政策可能对市场造成冲击。
• 上市公司业绩不及预期可能影响投资回报。

评级系统说明

• 投资评级以报告发布日后6-12个月内股票涨跌幅与市场指数的对比为基准。
• 推荐：股票价格超越大盘10%以上。
• 谨慎推荐：股票价格超越大盘幅度为5%-10%。
• 中性：股票价格相对大盘变动幅度为-5%-5%。
• 回避：股票价格相对大盘下跌5%以上。

总结

报告指出，医药生物行业在政策和业绩双重驱动下具备长期投资价值，建议投资者关注业绩稳定、政策受益明显的细分领域与个股。尽管当前市场整体下挫，但医药行业表现出较强的防御性，且增速高于整体经济，值得重点布局。同时，行业政策的持续优化将推动医药行业向规范化、集约化方向发展，为优质企业带来新的增长机会。