20190715-中国银河-零售行业：下半年进入经济拐点验证阶段，维持推荐高确定性的必选消费_4页_484kb

报告摘要

2019年7月15日发布的零售行业点评报告指出，下半年进入经济拐点验证阶段，建议维持对高确定性必选消费的推荐。报告基于国家统计局发布的社会消费品零售数据，分析了零售行业不同渠道的表现，并提出相应的投资建议。

行业整体复苏：2019年6月社消零售总额同比名义增长9.8%，较上月提升1.2个百分点，连续两个月稳步上升，为2018年4月以来最高水平。上半年累计增长8.4%，实际增长6.7%，显示行业处于弱复苏阶段。
必选消费表现强劲：食品类零售额增速稳定在高位，验证了“养殖行情向零售终端传导”的逻辑。预计未来数月猪肉价格上涨将推升食品类CPI，利好超市同店销售。
可选消费逐步回暖：化妆品类零售额增速显著提升，达到22.5%，上半年累计增速13.2%，仅次于日用品。服装鞋帽增速也有所回升，但累计增速仍低于预期。
耐用品市场复苏：家用电器和家具零售额增速分别提升至7.7%和8.3%，显示消费信心逐步恢复，与房地产周期相关。
汽车销售反弹明显：6月汽车类零售额同比上升17.2%，较上月大幅提升15.1个百分点，主要受汽车购置税调整和国五国六转换期影响。
投资建议：维持全渠道配置，建议增持抗周期性较强的超市和购物中心。重点推荐家家悦、天虹股份、周大生、苏宁易购，关注永辉超市。

行业评级：推荐（超越交易所指数20%以上）、谨慎推荐（超越交易所指数）、中性（与交易所指数相当）、回避（低于交易所指数10%以上）
公司评级：推荐（超越分析师所覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越平均回报10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%以上）

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