20211024-东北证券-金融工程研究报告_市场博弈回暖_择时体系有望震荡转多_30页_3mb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容

本报告发布于2021年10月24日，主要分析了A股市场近期走势及行业配置建议。报告指出，本周市场博弈热情回暖，博弈存量指标有所回升，表明市场资金活跃度增强。同时，扩散指标中价格模型加速逼近开仓线，预示市场可能进入震荡转多阶段，而估值模型虽略有上升但受EPS披露影响，存在暂时回调。

主要观点

市场整体表现：
本周沪深300指数上涨0.56%，创业板指数上涨0.26%，行业景气度组合平均收益为0.15%，略低于中信一级行业等权收益。
资金面分析：
- 产业资金：下周解禁规模为1072亿元，未来四周解禁规模为3501亿元。
- 杠杆资金：两融余额为18676.49亿元，周环比流入129.8亿元。
- 沪深港通：北向资金净流入233.03亿元，南向资金净流入33.83亿元。
- ETF规模：ETF净流出118.66亿元，股票型基金净流出120.12亿元。
- 新发基金：本周新发行基金份额为58.16亿份。
博弈存量指标：
本周市场日均成交额为9929亿元，较上周增加547亿元。博弈存量指标从0.455上升至0.473，表明市场资金活跃度提高。
行业景气度：
景气度排名前六的行业为煤炭、钢铁、石油石化、电力设备及新能源、有色金属和基础化工。景气度排名后六的行业为医药、农林牧渔、家电、计算机、食品饮料和综合。
从行业景气度变化来看，银行、通信、电子、传媒、综合金融和建材行业景气度有所提升，而医药、农林牧渔、家电、计算机、食品饮料和综合行业景气度有所下降。
估值分析：
- PE_TTM：商贸零售、传媒、食品饮料、汽车、消费者服务、交通运输、计算机等行业处于过去10年80%以上分位数。
- PB：电力设备及新能源、有色金属、食品饮料、汽车、消费者服务、基础化工、电子、医药等行业处于过去10年80%以上分位数。
- 估值涨幅空间：以过去3年PE中枢和2023年预测PE为基准，有色金属、通信、计算机、电子、传媒、机械、农林牧渔、石油石化、国防军工、非银行金融等行业涨幅空间较大。
- PB涨幅空间：房地产、通信、农林牧渔、非银行金融、建材、传媒、家电、建筑、轻工制造、医药等行业涨幅空间较大。
风格分析：
本周市值风格偏向小盘，中证1000涨幅最大。成长/价值风格中，价值相对占优。
择时建议：
扩散指标显示，价格模型加速逼近开仓线，估值模型受EPS上升影响暂时回调，但预计短期内博弈水平回升概率较高，市场有望震荡转多。因此，对下周市场行情保持乐观。

关键信息

行业配置建议：根据景气度模型，9月末推荐的行业为基础化工、有色金属、煤炭、电力设备及新能源、石油石化和钢铁，这些行业在10月份仍具有配置价值。
打新收益率：
- 新股（不含科创板和创业板注册制）：A类账户年化收益率最高为6.14%，C类非受限账户年化收益率最高为2.20%。
- 科创板：A类账户年化收益率为0.14%，C类非受限账户年化收益率为0.08%。
- 创业板注册制：A类账户年化收益率为0.15%，C类非受限账户年化收益率为0.06%。
风险提示：
- 海外市场波动风险
- 宏观数据与政策变化风险
- 模型失效风险