市场博弈回暖，择时体系有望震荡转多-20211024-东北证券-30页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告发布于2021年10月24日，主要分析了A股市场的资金流动、市场情绪、行业景气度以及相关择时指标。报告指出，当前市场博弈热情有所回暖，博弈存量指标回升，且预计Q4博弈存量可持续下探空间有限，短期内有望回升。同时，扩散指标显示价格模型加速逼近开仓线，估值模型受EPS上升影响略有回调，但整体趋势向好。

主要观点

• 市场情绪回暖：本周市场博弈存量指标上升，表明市场情绪有所改善，资金面整体偏多，北向资金净流入233.03亿元，两融余额周环比流入129.8亿元，显示市场信心回升。
• 行业配置建议：根据景气度模型，9月末推荐的行业包括基础化工、有色金属、煤炭、电力设备及新能源、石油石化和钢铁，这些行业在本周表现良好。
• 风格偏好：本周市场风格偏向小盘，中证1000指数涨幅最大，成长风格相对占优。
• 扩散指标信号：价格模型信号线加速上升，有望实现震荡转多，而估值模型受EPS上升影响略有回调，但认为这是暂时的。
• 资金跟踪：本周全市场解禁规模为3268亿元，预计未来一周解禁规模为1072亿元，未来四周解禁规模为3501亿元。ETF净流出118.66亿元，股票型基金净流出120.12亿元。

关键信息

1. 市场表现

• 沪深300指数本周上涨0.56%，创业板指数上涨0.26%。
• 行业景气度组合平均收益为0.15%，超额中信一级行业等权收益为-0.15%。

2. 资金流动

• 产业资金：本周全市场解禁规模为3268亿元，预计未来一周解禁规模为1072亿元。
• 杠杆资金：两融余额为18676.49亿元，周环比流入129.8亿元。
• 沪深港通：北向资金净流入233.03亿元，南向资金净流入33.83亿元。
• ETF：ETF净流出118.66亿元，股票型基金净流出120.12亿元。
• 新发基金：本周新发行基金份额为58.16亿份。

3. 博弈存量指标

• 本周四市场存量资金为2.13万亿元，相比上周四增加约509亿元。
• 周度博弈存量指标为0.455，相比上周有所回升。

4. 扩散指标

• 价格模型：加速逼近开仓线，有望实现震荡转多。
• 估值模型：受EPS上升影响略有回调，但认为是暂时的。
• 三季报影响：本周披露25家公司Q3业绩，其中18家EPS_TTM上升，包括贵州茅台、招商银行、东方财富等大权重公司，估值影响信号合理回调。

5. 行业景气度

• 景气度排名前六的行业：煤炭、钢铁、石油石化、电力设备及新能源、有色金属、基础化工。
• 景气度排名后六的行业：医药、农林牧渔、家电、计算机、食品饮料、综合。

6. 估值跟踪

• PE_TTM：商贸零售、传媒、食品饮料、汽车、消费者服务、交通运输等处于较高分位数。
• PB：电力设备及新能源、有色金属、食品饮料、汽车、消费者服务、基础化工等处于较高分位数。

7. 风格分析

• 本周市值风格偏向小盘，中证1000指数涨幅最大。
• 成长风格相对占优。

8. 风险提示

• 海外市场波动风险
• 宏观数据、政策变化风险
• 模型失效风险

结论

报告对下周市场行情保持乐观，认为博弈存量指标回升，扩散指标有望实现震荡转多。行业配置建议关注基础化工、有色金属、煤炭、电力设备及新能源、石油石化和钢铁。同时，提醒投资者注意海外市场波动、宏观数据变化和模型失效等风险。