20201018-中泰证券-情绪择时周报_整体情绪略升_重视结构机会_13页_1mb

情绪择时周报（201018）总结

核心内容概述

本周情绪择时周报指出，市场整体情绪略升，但短期仍处于震荡偏强状态。从流动性、基金仓位、外资流入等多个维度分析，市场情绪有所回暖，但结构性机会成为关注重点。科技板块景气度持续性强于周期板块，而部分周期行业如水泥因供给受限也具备配置价值。同时，通信行业动能较弱，予以低配。

主要观点

1. 全市场择时分析

• 市场表现：本周市场先扬后抑，流动性略有改善，主要得益于北上资金流入和融资余额小幅上升。
• 情绪得分：从56分小幅升至57分，市场成交额中枢保持在7000亿以上。
• 短期趋势：市场可能处于震荡偏强状态，但需关注产业资本减持和IPO募集规模高位带来的阶段性流动性压力。

2. 行业风格判断

• 中长期趋势：信用扩张持续，中盘成长风格（如中证500）或优于大盘价值风格。
• 短期趋势：受IPO规模及产业资本减持影响，流动性有所下降，大盘股流动性价值凸显，风格偏向均衡。
• 行业表现：汽车、家电、煤炭、轻工制造等板块领涨，通信行业缩量下跌，短期动能弱，予以低配。

3. 情绪指标分析

• 公募基金：当前仓位约89%，处于过去一年高位；股票类基金发行规模约1170亿，较7-8月有所下降。
• 衍生品：IF、IH、IC合约贴水分别0.51%、0.36%、1.13%，整体贴水幅度略有上升；50ETF期权隐含波动率为26.7，处于过去一年中等水平。
• 产业资本&外资：产业资本净减持550亿，处于较高水平；北上资金过去5日净流入223亿，净流入规模有所回升。
• 其他指标：
  • 两融余额为15245亿，处于历史高位；
  • 万德全A指数筹码浮盈为-0.46%，沪深300为11.8%，中证500为-1.57%；
  • 60日均线以上股票占比37%，120日均线以上股票占比62%。

关键信息汇总

一、公募基金行为

• 发行规模：过去一个月股票类基金发行约1170亿，较7-8月下降。
• 仓位水平：当前公募基金仓位约89%，处于过去一年90.8%分位数。

二、衍生品指标

• 股指期货贴水：IF贴水0.51%（44.4%分位），IH贴水0.36%（72.8%分位），IC贴水1.13%（42.4%分位）。
• 期权波动率：50ETF期权隐含波动率为26.7，处于过去一年68%分位。

三、产业资本与外资变化

• 产业资本：过去一个月净减持550亿，环比缩小。
• 北上资金：过去5日净流入223亿，处于过去一年85.2%分位。
• 行业流向：北上资金流入主要集中在银行、非银金融、基础化工、机械、家电；流出集中在建材、餐饮旅游、国防军工、煤炭、纺织服装。

四、其他情绪指标

• 筹码浮盈：万德全A指数为-0.46%，沪深300为11.8%，中证500为-1.57%。
• 两融余额：当前为15245亿，处于过去一年100%分位。
• IPO募集规模：过去一月为494亿，处于历史较高水平。
• N日均线以上股票占比：60日均线以上为37%，120日均线以上为62%。

行业动量因子预测排序

风险提示

• 市场系统性风险
• 监管政策超预期变动
• 外部环境超预期变化

投资评级说明

总结

本周市场情绪略升，流动性改善，但结构性机会更为突出。科技板块景气度持续性强，而部分周期行业如水泥因供给受限具备配置价值。短期风格偏向均衡，但中长期仍有望回归成长板块。投资者应关注行业动量因子及情绪指标的变化，合理配置资源。