2021年3月化妆品行业数据点评：华熙、珀莱雅优秀，多品牌推新-20210407-中泰证券-12页_941kb

化妆品行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年3月中国化妆品行业的市场表现，重点评估了主要上市公司在护肤和彩妆品类的销售情况、新品表现及投资建议。整体来看，行业受疫情后电商大促基数影响，呈现分化趋势，国际品牌高端化明显，本土品牌在功能护肤领域表现突出。

主要观点

• 行业整体表现：2021年3月，美妆（护肤+彩妆）合计GMV为197.71亿元，同比-10%。其中，护肤品类受基数影响较大，同比-16%；而彩妆品类同比+5%，表现相对较好。
• 品牌格局：
  • 护肤品类：国际品牌如赫莲娜、兰蔻、资生堂、科颜氏、雪花秀表现优异，珀莱雅、润百颜作为本土品牌表现突出，尤其是润百颜持续爆发增长。
  • 彩妆品类：国际高端品牌如肌肤之钥、香奈儿、兰蔻、迪奥、香奈儿表现亮眼，本土品牌中毛戈平表现优异，新锐品牌如Colorkey有亮眼表现。
• 上市公司表现：
  • 华熙生物：润百颜和夸迪表现突出，分别实现GMV同比+167%和+387%。
  • 珀莱雅：主品牌表现稳健，彩棠作为子品牌实现GMV同比+1538%。
  • 贝泰妮：薇诺娜表现稳定，但整体GMV同比-9%。
  • 上海家化：玉泽GMV同比-23%，佰草集同比-51%，但部分子品牌表现亮眼。
  • 御家汇：御泥坊GMV同比-17%。
  • 爱美客：嗨体GMV同比+10200%，表现强劲。
  • 逸仙电商：完美日记GMV同比-34%，但子品牌表现强劲。
• 新品表现：
  • 润百颜推出“瓷敏大白管”，在天猫小黑盒首发当日GMV超2000万。
  • 薇诺娜推出“双修赋活精华液”，并邀请舒淇代言，效果显著。
  • 完美日记推出“名片唇釉”，受到市场欢迎。
• 投资建议：
  • 核心推荐：爱美客（医美针剂龙头）、贝泰妮（敏感肌护理龙头）、珀莱雅（市场敏锐度高，研发+营销实力提升）。
  • 持续看好：华熙生物（成分护肤需求匹配，品牌矩阵建设）、上海家化（全品牌矩阵，管理层变更带来预期差）。
• 风险提示：
  • 国际品牌加大国内市场开拓，竞争加剧。
  • 上市公司新品开发和营销效果可能不达预期。
  • 数据可能存在滞后或爬虫不准确的问题。

关键信息

• 行业总市值：6,713.12亿元，其中流通市值为3,982.82亿元。
• 主要上市公司：包括爱美客、贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、上海家化、御家汇、丸美股份、华韩整形等，共16家。
• 主要产品表现：
  • 润百颜：瓷敏大白管GMV占比达35.2%，销售表现强劲。
  • 薇诺娜：双修赋活精华液表现优异。
  • 完美日记：名片唇釉受到市场欢迎。
• 投资评级：整体评级为“增持”，重点关注华熙生物、珀莱雅、爱美客等公司。

行业趋势

• 高端化趋势：无论是国际品牌还是本土品牌，高端产品线均表现优于大众产品。
• 功能护肤崛起：珀莱雅推出“科瑞肤”，丸美推出“美丽法则”，抢占高成长赛道。
• 数据驱动：采用爬虫数据进行分析，以反映品牌间的相对表现。

总结

2021年3月化妆品行业受疫情后电商大促影响，整体表现分化，护肤品类受基数影响较大，而彩妆品类表现相对较好。华熙生物和珀莱雅在品牌建设和新品表现上尤为突出，成为投资关注的焦点。同时，国际品牌在高端市场占据优势，而本土品牌在功能护肤领域表现强劲，展现出良好的发展潜力。整体行业建议“增持”，但需关注竞争加剧、新品表现及数据准确性等风险。