20210407-中泰证券-2021年3月化妆品行业数据点评_华熙_珀莱雅优秀_多品牌推新_12页_1mb

化妆品行业分析总结

核心内容概览

本报告分析了2021年3月中国化妆品行业的市场表现，重点聚焦于护肤与彩妆品类的销售情况、品牌竞争格局及上市公司表现。整体来看，行业受到疫情后电商大促活动影响，部分品类表现优于去年同期。

主要观点

• 行业整体表现：2021年3月，美妆（护肤+彩妆）合计GMV为197.71亿元，同比-10%。其中，护肤品类GMV同比下降16%，彩妆品类则同比增长5%。
• 品牌竞争格局：
  • 护肤品类：国际品牌如赫莲娜、兰蔻、资生堂、科颜氏、雪花秀等表现突出，珀莱雅与润百颜表现相对优秀，后者增长显著。
  • 彩妆品类：国际品牌如肌肤之钥、SUQQU、兰蔻、迪奥、香奈儿等高端品牌表现优异，本土品牌毛戈平表现亮眼，而新锐品牌整体表现较弱，但color key表现突出。
• 上市公司表现：
  • 华熙生物和珀莱雅表现尤为优秀，润百颜和夸迪等子品牌增长迅速。
  • 贝泰妮的薇诺娜品牌表现稳健，上海家化的玉泽品牌有所下滑。
  • 逸仙电商（完美日记）受疫情影响，销售额下滑明显。
• 新品表现：
  • 润百颜推出的“瓷敏大白管”在天猫小黑盒首发当日GMV超2000万。
  • 薇诺娜推出“双修赋活精华液”并邀请舒淇代言，效果显著。
  • 完美日记推出“名片唇釉”。
  • 珀莱雅推出彩棠，丸美推出美丽法则，主打功能护肤赛道。

关键信息

• 行业数据：
  • 2021年3月美妆（护肤+彩妆）GMV为197.71亿元，同比下降10%。
  • 护肤品类GMV为139.51亿元，同比下降16%；彩妆品类GMV为58.2亿元，同比增长5%。
• 上市公司数据：
  • 爱美客：嗨体GMV为0.002亿，同比增长显著。
  • 贝泰妮：薇诺娜GMV为0.97亿，同比下降9%。
  • 珀莱雅：珀莱雅GMV为1.24亿，同比增长15%；彩棠GMV为0.14亿，同比增长1330%。
  • 华熙生物：润百颜GMV为0.80亿，同比增长134%；夸迪GMV为0.60亿，同比增长396%。
  • 上海家化：玉泽GMV为0.65亿，同比下降24%；佰草集GMV为0.15亿，同比下降57%。
  • 御家汇：御泥坊GMV为0.45亿，同比下降17%。
  • 丸美股份：丸美GMV为0.24亿，同比下降29%。
• 投资建议：
  • 核心推荐：爱美客（医美针剂龙头）、贝泰妮（敏感肌护理龙头）、珀莱雅（市场敏锐度高，研发与营销实力强）。
  • 持续看好：华熙生物（成分护肤需求，品牌矩阵建设）、上海家化（全品牌矩阵，管理层变更）。
• 风险提示：
  • 国际品牌加大国内市场开拓，导致竞争加剧。
  • 上市公司新品开发与营销效果可能不达预期。
  • 数据可能存在滞后或爬虫不准确的风险。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在5%-15%之间。
  • 持有：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在-10%至+5%之间。
  • 减持：预期未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6-12个月内行业指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6-12个月内行业指数涨幅在-10%至+10%之间。
  • 减持：预期未来6-12个月内行业指数跌幅在10%以上。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，仅限于本公司客户使用。
• 本报告基于公开资料及实地调研，旨在反映研究观点，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告内容仅作参考，不构成投资、法律、会计或税务操作建议。
• 投资有风险，决策需谨慎。

行业趋势

• 高端化趋势：无论是护肤还是彩妆，高端品牌表现优于大众品牌。
• 功能护肤崛起：珀莱雅、丸美等公司推出子品牌，布局功能护肤市场，表现优异。
• 数据驱动分析：采用爬虫技术收集淘宝数据，分析品牌表现，具有较强的可比性。

总结

综上所述，2021年3月中国化妆品行业整体受疫情后电商大促影响，表现不一。护肤品类受基数影响较大，整体下滑；彩妆品类则因基数较低，有所增长。华熙生物、珀莱雅等公司表现突出，尤其是其子品牌及新品推出。分析师建议增持，重点关注功能护肤及高端品牌。同时，提醒投资者注意行业竞争加剧、新品营销效果及数据准确性等风险。