2021年1月及春节化妆品行业数据点评：淘系护肤高增，华熙珀莱雅亮眼-20210218-中泰证券-20页_1mb

化妆品行业分析总结

核心内容

本报告分析了2021年1月及春节假期化妆品行业表现，重点聚焦于护肤品类增长情况及主要上市品牌的表现。整体来看，化妆品行业在2021年1月及春节假期表现出强劲增长，受益于低基数效应和线上化趋势。护肤品类表现尤为突出，多个品牌实现显著增长，尤其以华熙生物、珀莱雅等为代表。

主要观点

• 春节假期表现：化妆品需求旺盛，叠加去年低基数，上市国牌天猫官旗销售额同比基本翻倍，其中华熙生物旗下品牌表现最佳，夸迪销售额突破千万。
• 1月市场表现：护肤品类GMV达到126.46亿元，同比增长53%，彩妆品类增长20%，护肤品类增长更为显著。
• 国际品牌份额提升：国际品牌在1月GMV同比增长57.8%，份额同比提升0.6个百分点，高端化趋势明显。
• 本土品牌表现突出：珀莱雅1月GMV同比增长119%，成为增长最快的本土品牌之一。
• 新锐品牌爆发式增长：润百颜表现尤为亮眼，1月GMV同比增长368%，主要得益于其品牌矩阵和直播带货策略。
• 行业趋势：国货分化、细分品类崛起，护肤与彩妆线上化趋势明显，成分护肤、敏感肌护理等细分领域成为关注重点。

关键信息

行业数据概览

• 上市公司数：16家
• 总市值（亿元）：8,307.94
• 流通市值（亿元）：4,898.29

投资建议

• 核心推荐：爱美客（医美针剂龙头）、珀莱雅（市场敏锐度优秀）、贝泰妮（敏感肌护理龙头）
• 持续看好：华熙生物（成分护肤）、御家汇（业绩拐点）、上海家化（品牌矩阵）

品牌表现概览

品牌增长亮点

• 国际品牌：雅诗兰黛、兰蔻、欧莱雅等品牌表现稳健，高端化趋势明显。
• 本土品牌：珀莱雅、薇诺娜（贝泰妮）表现突出，其中珀莱雅GMV同比增长119%。
• 新锐品牌：润百颜、夸迪等品牌持续爆发增长，润百颜1月GMV同比增长368%，夸迪增长超17500%。

产品表现亮点

• 完美日记：动物眼影盘、小细跟口红等产品表现优异，成为主要增长点。
• 薇诺娜：防晒产品表现突出，清透防晒乳、特护霜等产品贡献主要GMV。
• 珀莱雅：面膜、粉底液等产品表现强势，其中面膜品类贡献20.72%的GMV。
• 华熙生物：润百颜、夸迪、米蓓尔、肌活等品牌表现亮眼，其中夸迪增长超17500%。
• 御泥坊：氨基酸泥浆面膜、美白淡斑面膜等产品持续放量。
• 丸美：小红笔眼霜、蝴蝶绷带眼膜等产品表现突出。

风险提示

• 经济下行：行业需求可能受经济增速下行影响。
• 产品升级：产品升级和渗透速度可能不及预期。
• 国际竞争：国际品牌加大国内市场开拓，可能加剧竞争。
• 新品与营销效果：新品开发及营销效果可能不达预期。
• 技术更迭：研发技术更迭速度过快可能带来挑战。

图表目录

• 图表1：2021春节期间及同比去年春节各品牌表现
• 图表2：2021.1.1-2.17各上市公司品牌天猫官旗销额及同比
• 图表3：阿里全网护肤品类销售额及同比增速
• 图表4：阿里全网彩妆品类销售额及同比增速
• 图表5：护肤品类当月销售额TOP20品牌及市占率
• 图表6：重点跟踪品牌对应梯队GMV同比及市占率变化
• 图表7：重点跟踪国际品牌当月市占率、销售额及量价变动
• 图表8：重点跟踪本土大牌当月市占率、销售额及量价变动
• 图表9：重点跟踪新锐品牌当月市占率、销售额及量价变动
• 图表10：上市品牌商阿里护肤、官旗销售额及同比
• 图表11：完美日记阿里彩妆、天猫官旗销售额及同比
• 图表12：完美日记天猫官旗销售额TOP10产品明细
• 图表13：薇诺娜阿里护肤、天猫官旗销售额及同比
• 图表14：薇诺娜天猫官旗销售额TOP10产品明细
• 图表15：珀莱雅阿里护肤、天猫官旗销售额及同比
• 图表16：珀莱雅天猫官旗销售额TOP10产品明细
• 图表17：珀莱雅主要子品牌阿里护肤GMV
• 图表18：润百颜阿里护肤、天猫官旗销售额及同比
• 图表19：润百颜天猫官旗销售额TOP10产品明细
• 图表20：肌活、米蓓尔、夸迪阿里护肤GMV
• 图表21：佰草集阿里护肤、天猫官旗销售额及同比
• 图表22：玉泽阿里护肤、天猫官旗销售额及同比
• 图表23：玉泽天猫官旗销售额TOP10产品明细
• 图表24：御泥坊阿里护肤、天猫官旗销售额及同比
• 图表25：御泥坊天猫官旗销售额TOP10产品明细
• 图表26：丸美阿里护肤、天猫官旗销售额及同比
• 图表27：丸美天猫官旗销售额TOP10产品明细
• 图表28：嗨体阿里护肤、天猫官旗销售额
• 图表29：嗨体天猫官旗销售额TOP10产品明细
• 图表30：重点公司盈利预测表

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在5%-15%之间
  • 持有：预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在-10%至+5%之间
  • 减持：预期未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6-12个月内对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6-12个月内对基准指数涨幅在-10%至+10%之间
  • 减持：预期未来6-12个月内对基准指数跌幅在10%以上

重要声明

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