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广联达（002410）2022年半年报点评总结

核心内容

广联达于2022年8月23日发布了2022年半年报，报告显示公司上半年业绩表现强劲，展现出良好的抗压能力。尽管市场担忧房地产行业下行对公司的影响，但广联达通过数字造价和数字施工业务的持续增长，成功证明了其业务韧性。

主要财务表现

• 营业收入：2022年上半年实现收入27.70亿元，同比增长27.19%。
• 归母净利润：实现3.97亿元，同比增长38.77%。
• 扣非净利润：实现3.69亿元，同比增长34.59%。
• 经营性现金流：经营性现金净流量为-7781万元，同比下降150.60%。

业务亮点

• 数字造价业务：上半年实现收入20.99亿元，同比增长25%。签署云合同17.07亿元，同比增长25%；确认云收入15.60亿元，同比增长34%。其中云计价、云算量和工程信息业务分别增长29%、29%和44%。
• 数字施工业务：上半年实现收入5亿元，同比增长57%，超过市场预期。新增项目数达1万个，新增客户500家，企业级产品占比维持在15%左右。公司推进了6个重点产品的客户成功关键指标探讨，其中物料管理和劳务管理完成了价值版本闭环，同时发布了打通造价与施工业务的解决方案。

财务预测

• 收入预测：预计2022年-2024年公司收入分别为68.82亿元、83.18亿元、98.87亿元，同比增长分别为22.46%、20.87%、18.87%。
• 归母净利润预测：预计2022年-2024年公司归母净利润分别为9.74亿元、13.01亿元、15.94亿元，同比增长分别为47.37%、33.59%、22.48%。
• 每股收益预测：预计2022年每股收益为0.82元，2023年为1.09元，2024年为1.34元。

财务与估值指标

• 市盈率（P/E）：从2021年的113.52倍降至2022年的61.37倍，预计2024年降至37.51倍。
• 市净率（P/B）：从2021年的13.15倍升至2022年的22.57倍，预计2024年降至10.78倍。
• P/S（市销率）：从2021年的10.62倍降至2022年的8.24倍，预计2024年降至5.73倍。
• 净资产收益率（ROE）：从2021年的11.42%升至2022年的36.77%，预计2024年降至28.75%。

关键信息

• 行业趋势：公司积极布局数字建造领域，推动业务转型，提升整体业绩表现。
• 产品进展：公司推进了多个重点产品的客户成功指标，实现了业务闭环。
• 市场表现：公司维持买入评级，认为其在下行周期中表现优异，具有良好的增长潜力。

风险提示

• 施工业务推进不及预期：可能影响公司未来的增长表现。
• 地产持续下行：可能对公司的整体业务造成一定压力。

相关报告

• 《广联达（002410）：广联达：云收入大幅提升公司业绩稳定性》（2022年4月27日）
• 《国网发布数字技术白皮书，电力IT持续高景气》（2022年7月24日）
• 《电力IT：新能源高景气带动三千亿投资空间》（2022年7月19日）
• 《虚拟电厂：豹变前夜》（2022年7月11日）

分析师简介

• 黄净：东北证券计算机首席分析师，具有丰富的行业研究经验，曾在埃森哲、百度等公司从事相关工作。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
• 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

总结

广联达在2022年上半年展现出强大的业务韧性和增长潜力，尤其是在数字造价和数字施工业务方面取得了显著成绩。公司持续推动业务转型，提升云收入和整体业绩稳定性，维持买入评级。然而，市场仍需关注施工业务推进情况及地产下行对整体业务的影响。