20150701-中泰证券-7月策略配置月报_7月震荡反弹_确定性蓝筹_真金不怕火炼__25页_687kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告是齐鲁证券研究所发布的7月配置月报，重点分析了6月市场表现，并展望7月的宏观环境、市场走势及投资建议。整体认为，尽管6月市场剧烈调整，但“哑铃型配置”策略（兼顾成长与蓝筹）在市场波动中表现稳健。7月宏观环境未变，牛市基础依旧，短期流动性有所改善，市场将震荡反弹。投资建议以业绩确定性及低估值蓝筹为主，同时关注成长性突出的个股。

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主要观点

一、6月市场回顾

• 市场表现：6月市场整体下跌，上证综指下跌7.25%，创业板指下跌19.31%，市场风格偏向成长股。
• 行业表现：成长股成为重灾区，跌幅约20%；而钢铁、食品饮料等防御性行业相对抗跌。
• 主题表现：国企改革主题表现突出，成为6月市场最大Alpha来源。
• 金股组合表现：金股组合月收益率为-4.44%，相对沪深300跑赢2.81%，远超中小板和创业板跌幅。

二、7月宏观环境展望

• 牛市基础未变：经济初步企稳，但基础不稳固；货币政策仍将持续宽松。
• 流动性改善：6月流动性扰动已过，7月银行间资金成本回归正常水平，流动性底已现。
• 政策底坚定：注册制、国企改革、养老金入市等政策持续推进，市场有望震荡反弹。

三、7月市场整体展望

• 震荡反弹：市场将围绕3900-4000点底部中枢震荡，政策底和流动性底支撑反弹。
• 风险偏好降低：投资者风险偏好下降，风格更偏价值与确定性。
• 市场节奏：三季度或为盘整期，四季度有望创出新高。

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7月市场配置建议

风格判断

• 业绩确定性：建议超配低估值、流动性好、业绩稳健的蓝筹股。
• 优质成长股：关注前期跌幅较大、成长性明确的个股。

主题关注

1. 国企改革（尤其是中小市值央企与地方性国企）
2. 工业4.0及高端制造业
3. 成长性强的小精尖个股
4. 十三五政策热点
5. 股价低于定增价和员工持股价的个股
6. 滞涨股（去年7月牛市至今涨幅小于大盘）

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七月十大金股推荐

名称	行业	权重	目标价	推荐理由
河北钢铁	钢铁	10%	9元	国企改革预期、京津冀一体化、经济回升
南京银行	银行	10%	26元	改革+混业催化剂、市场风格切换
贵州茅台	食品饮料	10%	334元	Q1业绩超预期、“名酒+民酒”双轮驱动
华孚色纺	纺织服装	10%	16元	员工持股托底、业绩反转
青岛海尔	家电	10%	37.44元	智能产品领先、智能生态圈建设
海康威视	电子	10%	45元	主营业务高速增长、半年报预期
万华化学	化工	10%	30元	低估值蓝筹、滞涨、国企改革预期
江淮汽车	汽车	10%	20元	业绩改善、新能源汽车、管理层持股
华鲁恒升	化工	10%	25元	低估值蓝筹、尿素提价、国企改革试点
苏宁云商	商贸零售	10%	25元	收入增长确定性高、管理层思路统一

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各行业重点推荐标的

1. 农林牧渔

• 牧原股份：畜禽养殖龙头，业绩反转，成长空间大
• 海大集团：饲料业务高增长，积极布局畜禽产业链
• 北大荒：农垦改革受益，土地资源丰富，估值提升
• 司尔特：业绩回暖，定增推进，未来增长可期

2. 电力设备与新能源

• 汇川技术：工业4.0受益，布局轨道交通
• 阳光能源：光伏云平台打造，能源互联网龙头
• 比亚迪：新能源车龙头，电池技术领先
• 福能股份：与三峡战略合作，国企改革预期
• 智光电气：节能服务高增长，电改龙头

3. 银行业

• 南京银行：改革+混业催化剂，安全边际高
• 兴业银行：综合化转型领先，互联网+概念
• 招商银行：零售业务强，员工持股计划推进

4. 钢铁行业

• 河北钢铁：国企改革预期、京津冀受益、经济回升
• 五矿发展：电商化转型，价值重估

5. 食品饮料

• 西王食品：食用油业务增长，定增推动品类扩张
• 中炬高新：停牌中，复牌后有望反弹
• 泸州老窖：高端白酒价格企稳，国企改革预期

6. 电子行业

• 光韵达：3D打印领先，平台建设加速
• 金运激光：3D打印平台完善，整合资源
• 丹邦科技：PI膜产能释放，产业链一体化

7. 计算机行业

• 易华录：智慧城市标杆，转型模式清晰
• 广联达：转型建设工程互联网+运营服务商
• 科大讯飞：人工智能龙头，技术储备深厚
• 立思辰：教育+信息安全双轮驱动
• 数字政通：智慧医疗+智能泊车开拓者
• 优炫软件：国产操作系统及数据库领先

8. 纺织服装

• 华斯股份：互联网金融闭环，目标价40-45元
• 朗姿股份：全球化布局，目标价100元
• 华孚色纺：业绩反转，员工持股托底
• 美盛文化：文化生态圈构建，目标价60元

9. 家电行业

• 青岛海尔：智能产品领先，供应链优化
• 东易日盛：装修行业龙头，业绩稳健
• 广田股份：建筑装饰龙头，受益于政策

10. 传媒行业

• 唐德影视：精品内容龙头，有情怀+格局
• 华媒控股：新媒体平台，城市综合服务商
• 青岛碱业：借壳上市，拓展新媒体领域
• 大洲兴业：转型传媒，安全边际高

11. 环保行业

• 博世科：工业水处理龙头，订单驱动
• 碧水源：PPP项目加速，技术+灵活机制
• 江南水务：现金充足，PPP预期强

12. 医药行业

• 人福医药：大股东增持，并购预期强
• 康缘药业：中药+生物药+大健康平台
• 润达医疗：IVD流通服务龙头，多领域并购

13. 机械行业

• 瑞凌股份：焊接机器人布局，估值优势
• 安控科技：前期调整充分，反转预期
• 东方精工：外延并购推动增长，盈利弹性大

14. 化工行业

• 桐昆股份：涤纶行业复苏，定增推动
• 华鲁恒升：尿素提价，国企改革预期
• 万华化学：低估值蓝筹，滞涨，资产注入预期

15. 汽车行业

• 江淮汽车：新能源汽车先发优势，管理层持股
• 吉利汽车：品牌整合，新能源布局
• 隆基机械：互联网+模式，拓展汽车后市场

16. 煤炭行业

• 中煤能源、中国神华、国投新集、兖州煤业等：国企改革催化剂，低估值、滞涨

17. 互联网零售

• 苏宁云商：线上线下融合，限售股解禁
• 中央商场：电商布局，资产重估
• 步步高：定增价优势，战略布局清晰

18. 物联网行业

• 海康威视：视频监控龙头，用户规模扩大，盈利模式清晰

19. 旅游行业

• 中国国旅、黄山旅游、中青旅等：受益于国企改革和消费升级，业绩有望提升

20. 债券市场

• “双降”政策延续宽松，稳定短端利率，降低长端利率，有利于实体经济融资

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关键信息

• 6月市场调整剧烈，但“哑铃型配置”表现稳健，金股组合跑赢大盘。
• 7月流动性底已现，政策底牢固，市场将震荡反弹，3900-4000点为中期底部中枢。
• 建议投资者控制仓位，关注业绩确定性高的蓝筹股和成长性强的优质个股。
• 各行业推荐标的聚焦于国企改革、行业复苏、技术突破、并购重组等主题。
• 债券市场继续宽松，对实体经济融资成本形成支撑。

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重要声明

本报告仅限齐鲁证券有限公司客户使用，不构成投资建议，内容可能随市场变化调整，投资者需自行关注更新。