20250302-国金证券-非金属建材周观点_顺周期涨价函频发_20页_2mb

建材行业周期性变动分析与需求展望

一、核心事件整理

1. 周期品集体涨价：2025年开局，建材行业涨价事件密集发生，主因包括下游需求催化、企业主动调价及传统淡旺季切换。

   • 玻纤：电子布、风电纱等受新能源需求拉动，中国巨石、中材科技发布涨价函，电子细纱、电子布价格上涨。
   • 涂料：龙头企业策略调整带动全行业提价，三棵树上调硅酮胶产品价格5-10%。
   • 其他：水泥、石膏板因季节性复工与淡旺季转换价格波动，光伏玻璃、信义玻璃等超白产品同步提价。

2. 地产与基建动态：

   • 复工节奏偏缓：全国工地开复工率64.6%，劳务上工率61.7%，资金到位率49.1%，但两月TOP100房企销售额同比增长173%，高线城市二手房景气改善带动消费建材需求提升。
   • 政策支持：江西等地产补贴政策落地，家电类消费品以旧换新补贴扩大，利好消费建材企业（如三棵树、兔宝宝）。

二、市场表现与风险提示

• 本周价格变化：水泥价格环比小幅回落，玻纤市场价格延续小幅上涨；玻璃厂库存持续增加，光伏玻璃需求回暖。
• 风险因素：地产政策执行不及预期、原材料价格波动、基建项目落地受阻。

三、投资建议
关注涨价受益环节及低估值标的：

• 建筑央企（中国建筑、中国化学）、水泥板块（海螺水泥、华新水泥）、玻纤（中国巨石）、玻璃（旗滨集团）、消费建材（三棵树、兔宝宝）。

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注：本文仅对核心事项进行提炼与概述，详细数据可参考行业周报来源与图表数据。