20210331-中国银河-兴业银行-601166.SH-资产负债结构优化_中收增速靓丽_2页_580kb

报告摘要

兴业银行2020年年度报告显示，公司整体业绩由负转正，资产负债结构持续优化，中间业务收入快速增长，资产质量显著改善，展现出较强的综合金融服务能力和战略执行力。

业绩改善显著：2020年公司实现营业收入2031.37亿元，同比增长12.04%；归母净利润666.26亿元，同比增长1.15%，较前三季度由负转正。年化加权ROE为12.62%，基本EPS为3.08元，虽有小幅下降，但整体趋势向好。
拨备计提压力缓解：信用减值损失同比增长29.83%，但增幅较前三季度有所放缓，Q4单季增速仅为0.82%，显示公司信用风险控制能力增强，拨备覆盖率提升至214.97%，风险抵御能力增强。
净息差走阔：净息差达2.36%，同比上升11BP，主要得益于资产端贷款规模增长与结构优化，以及负债端成本下降。
中间业务表现亮眼：手续费及佣金净收入达377.10亿元，同比增长24.14%，其中投行及金融市场相关业务收入增长33.85%，理财业务收入增长68.05%，零售财富代销类手续费收入增长79.70%，显示公司在非利息收入方面具备较强竞争力。
资产负债结构优化：公司通过调整存款品种和期限结构，有效降低负债成本，计息负债平均成本率降至2.36%，同比下降30BP。同时，个人贷款占比上升，贷款结构进一步优化。
投资建议：基于公司多元的业务牌照、综合金融服务能力及“1234”战略体系，分析师给予“推荐”评级，预计2021-2023年BVPS分别为28.20元、31.06元、34.22元，对应PB分别为0.85X、0.78X、0.70X，显示市场对其未来增长潜力的认可。

姓名：张一纬
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