2017-煤炭行业周报：动力煤价格开始回落，焦煤价格仍在上涨_21页-2mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2017年7月煤炭行业的市场表现与走势，重点讨论了动力煤与焦煤的价格变化、产业链景气度以及相关投资建议。整体来看，煤炭行业在7月表现出一定的上涨趋势，尤其是焦煤板块，而动力煤价格则开始回落。

主要观点

• 动力煤价格回落：截至7月31日，秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤价格为635元，环比下降4元，这是6月初上涨以来的首次回落，预示上涨周期结束。
• 需求强劲：动力煤日耗量创近4年新高，达到81万吨，显示出强劲的需求，主要受南方高温天气和制造业开工率上升的影响。
• 电厂盈利压力：尽管需求强劲，但动力煤价格过高导致电厂难以盈利，政府将释放先进产能以降温煤价，预计未来产能释放潜力较大。
• 焦煤价格上涨：焦煤价格在多个地区出现小幅上涨，累计涨幅不到5%，但整体产业链景气度持续提升，下游钢铁行业表现良好，预计8月价格仍可能上调。
• 投资建议：推荐关注焦煤板块，尤其是山西重点焦煤企业及潞安环能，同时建议关注其他焦煤股如冀中能源、盘江股份、平煤股份等的轮动行情。此外，低估值优质基本面的陕西煤业和山西国改题材股也被推荐。

关键信息

动力煤市场情况

• 港口价格：秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤价格为635元，环比下降4元。
• 库存情况：秦皇岛库存下降8%至541万吨，六大沿海电厂库存减少2%至1,215万吨。
• 日耗量：平均日耗量为81万吨，周环比增加10%，月环比大增35%，同比增加11%，创近4年新高。
• 产能释放：政府释放8亿吨在建合法产能及12亿吨不合法产能，预计未来供给弹性有限，但供应逐渐增加将有助于平抑煤价。

焦煤市场情况

• 价格上涨：焦煤价格在河北、河南、山西、山东等地区出现小幅上涨，累计涨幅不到5%。
• 产业链联动：焦炭企业第四次提价，累计涨幅200元或13%，焦煤价格上涨主要由下游传导。
• 钢铁行业表现：钢铁行业PMI指数为54.9%，连续三个月处于50%以上的扩张区间，显示需求强劲。
• 库存水平：钢铁企业焦煤库存14天，处于中等偏低水平，港口库存合理，煤炭企业基本无库存。

估值与市场表现

• 估值水平：焦煤板块估值普遍在15倍左右，若涨价持续，估值可能进一步下降。
• 投资评级：推荐买入焦煤板块，重点推荐山西重点焦煤企业及潞安环能，同时建议关注其他焦煤股的轮动行情。
• A股主要煤炭公司：包括新集能源、阳泉煤业、山煤国际、陕西煤业、盘江股份、潞安环能等，部分公司估值较低，基本面良好。

行业与公司评级

• 行业投资评级：中立，预计该行业指数在未来12个月内表现基本与有关基准指数持平。
• 公司投资评级：
  • 买入：阳泉煤业、陕西煤业、潞安环能、冀中能源、神火股份、首钢资源、兖州煤业、中煤能源等。
  • 谨慎买入：盘江股份。
  • 持有：新集能源、兰花科创、中国神华、西山煤电、昊华能源、开滦股份、平煤股份等。

风险提示

• 本报告仅反映分析师在撰写时的设想、见解及分析方法，不构成任何投资建议。
• 投资决策应基于个人独立判断，不应单纯依赖本报告。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不构成任何保证。
• 投资产品可能不适合所有投资者，建议在做出任何投资决策前咨询相关投资顾问。

图表目录

• 图表1：国内外动力煤价格及国际能源价格
• 图表2：秦皇岛优混煤平仓价
• 图表3：大同南郊动力煤坑口价
• 图表4：国际煤价
• 图表5：广州港5,500大卡动力煤国内外价格
• 图表6：环渤海动力煤价格指数
• 图表7：布伦特原油期货结算价
• 图表8：秦皇岛港锚地船舶与煤价走势
• 图表9：NYMEX天然气期货结算价
• 图表10：原油价格和煤价走势
• 图表11：全国煤炭进口量及增速
• 图表12：港口煤炭库存、调入调出量、山西日产量、海运指数
• 图表13：产地动力煤价格（坑口价）
• 图表14：动力煤产地价格（坑口价）
• 图表15：动力煤期货价格
• 图表16：秦皇岛港口库存
• 图表17：秦皇岛港口调入调出量
• 图表18：环渤海四港库存
• 图表19：环渤海四港总库存
• 图表20：广州港库存
• 图表21：沿海货运指数
• 图表22：BDI
• 图表23：沿海货运指数和山西优混价格走势
• 图表24：电厂库存量、日耗量、库存天数及水泥价格
• 图表25：全国重点电厂日库存及库存天数
• 图表26：全国重点电厂日耗量
• 图表27：沿海六大电厂库存及库存天数
• 图表28：沿海六大电厂日耗量
• 图表29：水泥价格
• 图表30：无烟煤产地价格
• 图表31：无烟煤产地价格
• 图表32：国产尿素批发价格
• 图表33：华东地区甲醇中间价
• 图表34：炼焦煤产地价格
• 图表35：喷吹煤产地价格
• 图表36：钢铁价格、库存、日产量
• 图表37：焦炭产地、港口价格
• 图表38：喷吹煤产地价格
• 图表39：炼焦煤产地价格
• 图表40：社会钢铁库存及价格
• 图表41：粗钢日产量
• 图表42：焦炭产地及港口价格
• 图表43：天津港焦炭库存
• 图表44：焦炭期货收盘价
• 图表45：焦煤期货收盘价
• 图表46：国内外焦煤价格
• 图表47：京唐港炼焦煤库存
• 图表48：钢厂及焦化厂炼焦煤库存
• 图表49：A、H主要煤炭公司估值表
• 图表50：煤炭板块与沪深300比较
• 图表51：煤价与煤炭股股价走势
• 图表52：煤炭股一周排行
• 图表53：煤炭股年初至今排行
• 图表54：A股板块一周涨跌幅
• 图表55：A股板块年初至今涨跌幅