20260111-浙商证券-煤炭行业周报（1月第1周）_焦煤供应下降_看好焦煤弹性_13页_1mb

煤炭行业周报总结（2026年1月第1周）

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现优于沪深300指数，行业评级维持“看好”。重点监测企业煤炭日均销量周环比上升17.1%，但年同比小幅下降0.4%。焦煤供应周环比下降，期货价格反弹，市场预期焦煤价格有望上涨。动力煤价格整体承压，但部分港口价格有所上涨。煤化工产业链部分产品价格稳中有升，整体行业情绪偏积极。

主要观点

1. 行业表现

• 板块涨幅：中信煤炭行业本周上涨6.26%，跑赢沪深300指数（2.79%）3.47个百分点。
• 个股表现：全板块36只股票上涨，0只下跌，1只持平。其中，江钨装备涨幅最高，达19.21%。

2. 供给与库存

• 供给情况：2026年1月2日-8日，重点监测企业煤炭日均销量为705万吨，周环比增加17.1%，年同比减少0.4%。
  • 动力煤销量周环比增加20.9%，年同比减少1.2%。
  • 炼焦煤销量周环比减少5.1%，年同比减少15%。
  • 无烟煤销量周环比增加18.5%，年同比增加6.8%。
• 库存情况：重点监测企业煤炭库存总量（含港存）为2348万吨，周环比持平，年同比减少11%。焦煤库存为2896万吨，周环比增加79万吨。

3. 价格走势

• 动力煤：进口电煤采购价格指数为808元/吨，周环比下跌0.98%。部分港口如秦皇岛、黄骅港价格上涨，大同坑口价上涨4.68%。
• 炼焦煤：京唐港主焦煤价格1650元/吨，周环比下跌2.9%；产地柳林主焦煤出矿价下跌3.45%；焦煤期货结算价上涨6.5%。
• 煤化工产品：甲醇、尿素、乙二醇等价格稳中有升，纯碱价格下跌，PVC价格小幅上涨。

4. 需求端分析

• 电力行业：耗煤量同比减少0.1%，显示需求偏弱。
• 化工行业：耗煤量同比增加9.2%，表明化工需求强劲。
• 钢铁行业：铁水产量同比增加1.6%，高炉开工率上升，显示钢铁需求有所恢复。

关键信息

1. 投资建议

• 焦煤板块：预计1月供给边际减量，焦煤库存偏低，下游补库有望带动价格上涨。建议关注弹性焦煤公司。
• 动力煤板块：当前煤炭资产股息合理，建议布局高股息动力煤公司。
• 推荐公司：
  • 动力煤：中国神华、陕西煤业、中煤能源、充矿能源、广汇能源、吴华能源、晋控煤业、华阳股份等。
  • 焦煤：淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、平煤股份、开滦股份等。
  • 焦炭：山西焦化、金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等。

2. 风险提示

• 海外经济放缓：可能影响全球及国内煤炭需求。
• 产能释放：煤炭产能释放超预期可能导致煤价下跌。
• 新能源替代：低成本新能源技术可能削弱煤炭需求。
• 安全事故：煤矿事故可能影响行业稳定。
• 政策变化：供给政策调整可能对行业产生影响。

行业评级说明

• 看好：行业指数相对沪深300指数上涨10%以上。
• 中性：行业指数相对沪深300指数上涨或下跌10%以内。
• 看淡：行业指数相对沪深300指数下跌10%以下。

行业数据概览

总结

本周煤炭行业整体表现优于大盘，焦煤供应下降与期货反弹为行业带来积极信号。动力煤价格承压，但部分港口价格上涨，显示市场区域差异。煤化工产业链中部分产品价格回升，表明化工需求强劲。预计1月焦煤供给边际减少，库存偏低，下游补库将推动价格上涨。建议投资者关注高股息动力煤公司和弹性焦煤公司，同时留意焦炭相关企业。风险方面，需警惕海外经济放缓、产能释放、新能源替代及安全事故等潜在因素。