20180924-华创证券-煤炭行业周报_焦炭股布局时点再至_动煤价格仍在上行通道_17页_1017kb

煤炭行业周报总结（20180917-20180923）

核心内容

本周煤炭行业整体表现强劲，板块涨幅高于大盘，主要得益于动力煤价格持续上涨以及焦炭价格压力释放结束，进入企稳待涨阶段。行业重点分析集中在运输、动力煤和双焦（焦炭、焦煤）市场，同时关注了行业政策变化及投资策略。

主要观点

1. 运输市场分析

• 运价走势：沿海运价因进口转内需和日耗修复继续偏强运行。秦港限制吞吐量导致上周运价小幅上涨，本周限制解除后，运力周转改善，运价将维持偏强趋势。
• 公路运价：受贸易利差和涨价预期影响，公路运价继续上扬，但中短倒费因港口库存压制，涨幅弱于中长途运价。
• 运力数据：主要港口调入调出情况显示，秦港调出量明显增加，黄骅港调入量略有上升，但整体运力仍受限制。

2. 动力煤市场分析

• 价格走势：动力煤价格仍处于上涨通道中，秦港末煤提涨1元/吨至629元/吨，港口库存攀升至极值，发运利润收缩。
• 影响因素：进口政策尚未放开，日耗维持在70万吨/天平台，港口煤价继续单边上行。
• 市场预期：若日耗维持在70万吨/天且进口政策不放开，煤价将保持上涨趋势；若日耗下降，煤价将取决于进口政策的调整。

3. 双焦市场分析

• 焦炭市场：价格压力释放结束，现货价格企稳待涨。贸易商投机库存出清，独立焦化厂库存迎来拐点，焦炭价格已进入稳定阶段。
• 焦煤市场：焦煤价格转弱，安泽主焦价格回调至1650元/吨，预计滞后价格和二线品种将逐步跟跌。
• 库存与需求：焦炭库存自7月以来保持稳定，库存出清结束，需求端高炉开工率平稳，焦炉开工率略有提升。

关键信息

一、行业数据概览

二、市场表现

• 板块表现：煤炭板块本周整体上涨6.92%，强于沪深300（5.19%）。
• 个股表现：蓝焰控股领涨，云煤能源领跌。

三、行业新闻

1. 全社会用电量：8月全社会用电量同比增长8.8%，1-8月累计增长9.0%。
2. 湖北省煤矿关闭：要求2018年底前关闭9万吨/年及以下煤矿。
3. 陕西原煤产量：8月原煤产量同比增加227万吨，1-8月累计增加3849万吨。
4. 唐山错峰生产方案：焦化厂分三档执行限产，A类企业不予错峰，B类延长出焦时间至28小时，C类延长至36小时以上。

四、重点公司公告

• 上海能源：挂牌转让控股子公司玉泉煤业70%股权，用于补充流动资金。
• 中国神华：8月商品煤产量2540万吨，同比增长9.5%；销售量4040万吨，同比上升5.8%。
• 雷鸣科化：拟更名“淮北矿业控股股份有限公司”，并发布债券发行预案。

投资策略

1. 动力煤

• 推荐标的：继续首推陕煤、神华、兖州煤业。
• 特别关注：神华存在明确的价值重估预期差，值得关注。
• 未来预期：若进口政策不放开，港口煤价将继续上行。

2. 焦化行业

• 策略：维持“景气度确立，踩着价格节点布局”策略。
• 推荐标的：首推开深、金能。
• 价格节点：焦炭价格企稳待涨，焦煤价格短期转弱，但后期可能跟跌。

风险提示

• 贸易战影响超预期
• 日耗超预期下跌

图表目录（关键数据）

• 图表1：沿海综合运价指数与2017年对比
• 图表2：鄂尔多斯短途公路运价与2017年同期对比
• 图表3：主要沿海水运价格
• 图表4：主要汽运价格
• 图表5：主要港口调入调出情况
• 图表6：动力煤价格周变动情况
• 图表7：动力煤主要港口价格
• 图表8：动力煤主要产地价格
• 图表9：动力煤活跃合约价格和基差变动
• 图表10：沿海6大电厂日耗
• 图表11：沿海6大电厂日耗与历史情况对比
• 图表12：港口和电厂库存变动
• 图表13：环渤海3大港口库存
• 图表14：沿海6大电厂库存可用天数
• 图表15：煤焦钢现货价格走势
• 图表16：煤焦钢利润分配
• 图表17：焦钢产业链
• 图表18：焦煤价格走势
• 图表19：独立焦化厂焦炭库存
• 图表20：钢厂焦炭库存
• 图表21：独立焦化厂焦煤库存
• 图表22：钢厂焦煤库存
• 图表23：焦煤矿库存
• 图表24：进口港焦煤库存
• 图表25：煤、焦库存走势
• 图表26：高炉、焦炉开工率走势
• 图表27：不同规模焦炉开工率走势
• 图表28：沪深300、创业50走势对比
• 图表29：煤炭板块、沪深300走势对比
• 图表30：市场与煤炭板块走势
• 图表31：中信煤炭细分板块走势
• 图表32：行业周表现对比
• 图表33：周涨幅前五名
• 图表34：周跌幅前五名

分析师团队

• 副所长、大宗组组长：任志强（上海财经大学经济学硕士）
• 高级分析师：严鹏（清华大学博士）
• 研究员：罗兴（香港科技大学硕士）
• 助理研究员：张文龙、王晓芳（上海交通大学、西南财经大学硕士）

投资评级体系

行业投资评级