20250610-方正中期期货-黑色系焦煤焦炭日度策略_14页

期货研究院 - 黑色系焦煤焦炭日度策略总结

核心内容概述

本报告由方正中期期货研究院黑色建材团队段智栈撰写，分析了焦煤与焦炭的市场逻辑及交易策略，结合国内与进口价格、库存、供需及价差等多维度信息，为投资者提供操作建议。

主要观点与关键信息

一、市场逻辑

焦煤

• 供应端：国内煤矿产量边际减少，库存压力仍存，煤企存在降价促销意愿。
• 需求端：钢材消费处于淡季，铁水产量高位回落，对焦煤需求继续减少。
• 进口煤：国内低价煤冲击下，进口量减少，蒙煤报价进一步下探，蒙古国为保财政收入，预计三季度蒙煤长协价仍有下调空间。
• 价格走势：焦煤价格已跌破很多煤矿成本，但短期在需求和现货价格压力下或有回调空间，长期上方空间大于下方空间。

焦炭

• 供需情况：钢厂对原料谨慎，控量采购，部分焦企有减产动作，但厂内库存仍在累积。
• 价格走势：焦炭期价接近仓单成本，继续上涨乏力，仍有第四轮提降可能。
• 进口影响：美关税政策反复，中美伦敦谈判尚未有明确进展，需警惕政策不及预期对行情的影响。
• 期现套利：焦炭价格接近仓单成本，继续上行可能引发套保需求，建议关注期现套利机会。

交易策略

焦煤

• 策略：短期维持弱势，可轻仓空配，回调后平仓空单，再次轻仓试多。
• 支撑位：750-760元/吨
• 压力位：790-800元/吨

焦炭

• 策略：逢高空为主，短期谨慎抄底。
• 支撑位：1250-1260元/吨
• 压力位：1390-1400元/吨

国内价格与库存

期货价格

• 焦炭（JM2509）：收于785.00元/吨，环比上涨5.00元/吨
• 焦煤（JM2509）：收于1349.00元/吨，环比上涨0.48元/吨

现货价格

• 唐山一级焦：1660元/吨
• 日照准一级焦：1350元/吨
• 吕梁中硫主焦：1060元/吨
• 安泽低硫主焦：1310元/吨

库存情况

• 六港焦煤库存：313.02万吨，环比增加9.93万吨
• 焦化厂焦煤库存：818.92万吨，环比减少27.41万吨
• 钢厂焦煤库存：770.91万吨，环比减少15.88万吨
• 四港焦炭库存：214.15万吨，环比减少3.03万吨
• 焦化厂焦炭库存：127.01万吨，环比增加15.63万吨
• 钢厂焦炭库存：645.80万吨，环比减少9.13万吨

供需与开工率

• 洗煤厂开工率：全国110家样本洗煤厂开工率为63.01%，环比增加1.11%
• 精煤日均产量：53.44万吨，环比增加1.34万吨
• 独立焦化厂产能利用率：75.27%，环比增加1.86%
• 焦炭日均产量：独立焦化厂66.52万吨，环比减少0.27万吨；钢厂47.30万吨，环比减少0.04万吨

进口价格与趋势

• 蒙5原煤：715.00元/吨，日环比下跌5.00元/吨
• 蒙5精煤：900.00元/吨，日环比持平
• 峰景矿（CFR）：193.50美元/吨，日环比下跌3.00美元/吨
• 峰景北（CFR）：192.00美元/吨，日环比下跌3.00美元/吨
• 俄罗斯（CFR）：110.00美元/吨，日环比持平
• 美国（CFR）：164.00美元/吨，日环比持平
• 加拿大（CFR）：315.00美元/吨，日环比下跌2.00美元/吨

价差分析

• 焦炭1-5价差：关注价差变化以判断市场趋势
• 焦炭5-9价差：提示未来价格波动可能
• 焦煤1-5价差：反映不同合约间的联动关系
• 焦煤5-9价差：对焦煤价格走势提供参考
• 焦煤/焦炭（5月）：价差变化显示供需关系变化
• 焦炭/铁矿（5月）：反映原料市场联动性
• 焦炭/螺纹（5月）：提示钢价与焦炭价格的相对走势

重要资讯

1. 美国洛杉矶局势升级：约700名海军陆战队士兵部署，显示特朗普政府对抗议者的武力展示。
2. 中钢协抵制“内卷式”竞争：车企降价引发“价格战”恐慌，行业呼吁维护公平竞争秩序。
3. 中美经贸磋商机制启动：双方在日内瓦和伦敦开启对话，但进展尚未明确，需警惕政策风险。
4. 焦煤价格下跌：6月10日临汾安泽市场炼焦煤价格下跌10元/吨，低硫主焦精煤A9、S0.5、V20、G85出厂价现金含税1170元/吨。

基本面与交易策略总结

重要事项提醒

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