20250407-方正中期期货-黑色系焦煤焦炭日度策略_15页

期货研究院黑色建材团队日度策略总结

核心内容概述

本报告由方正中期期货研究院黑色建材团队发布，作者为段智栈，提供焦煤与焦炭的期货交易策略及市场分析。报告涵盖市场逻辑、交易策略、基本面分析、库存情况及价差走势等内容，为投资者提供决策参考。成文时间为2025年4月7日，字数控制在1000字以内。

一、重要资讯

1. 中美关税政策影响：特朗普关税政策对钢材及制造业产品出口形成压力，可能进一步向原料端传导，影响焦煤和焦炭价格走势。
2. 黄金储备变化：中国3月末黄金储备为7,370万盎司，连续五个月扩大，外汇储备规模上升0.42%。
3. 口岸进口数据：珠恩嘎达布其口岸3月31日累计进口煤炭166.5万吨，同比增长243%；进口锌精粉2.19万吨，同比增长750%。
4. 期货合约规则：郑商所发布动力煤期货2604合约公告，交易保证金为50%，涨跌停板幅度为10%。

二、市场逻辑

焦煤

• 节后首个交易日，焦煤下跌超2%，再次跌破1000关口，但走势强于其他品种。
• 价格跌至成本区间，下方空间有限，缺乏向上弹性。
• 进口煤方面，澳大利亚煤矿事故导致远期成交价小幅上调，但蒙煤进口压力仍大。
• 预计未来焦煤仍有下跌可能，但跌幅有限，建议关注国内对冲政策及价格修复机会。

焦炭

• 节后首日焦化厂提涨，但钢厂抵触，提涨节奏受关税政策影响。
• 成本端价格暂稳，焦炭供需结构尚可，铁水产量高位支撑需求。
• 焦炭库存压力较大，但短期仍有修复期货升水的可能。
• 建议采取短多长空策略，若大幅下跌后可逢低试多，反弹则逢高空。

三、交易策略

四、国内价格走势

• 焦炭：J2505合约收盘1594.00，环比下跌34.50；JM2505合约收盘977.00，环比下跌24.00。
• 焦煤：JM2505合约收盘977.00，环比下跌24.00；焦炭价格相对抗跌。

五、进口价格情况

• 蒙5原煤：855.00元/吨，日环比持平。
• 蒙5精煤：1080.00元/吨，日环比下跌15.00元/吨。
• 峰景矿（CFR）：184.00美元/吨，日环比持平。
• 峰景北（CFR）：181.50美元/吨，日环比持平。
• 俄罗斯（CFR）：114.00美元/吨，日环比持平。
• 美国（CFR）：175.00美元/吨，日环比持平。
• 加拿大（CFR）：315.00美元/吨，日环比下跌2.00美元/吨。

六、基本面分析

一、供需情况

• 铁水产量增加，但增幅趋缓，对焦煤原料端压力减弱。
• 洗煤厂开工率62.02%，环比微增0.70%；精煤日均产量52.75万吨，环比微增0.66万吨。
• 独立焦化厂产能利用率69.31%，环比下降1.07%；焦炭日均产量49.53万吨，环比下降0.76万吨。
• 钢厂焦炭日均产量47.38万吨，环比下降0.15万吨。

二、库存情况

• 焦煤库存：六港库存347.56万吨，环比减少15.10万吨；焦化厂库存951.59万吨，环比增加88.71万吨；钢厂库存769.55万吨，环比增加6.87万吨。
• 焦炭库存：四港库存217.13万吨，环比增加2.02万吨；焦化厂库存117.47万吨，环比减少12.52万吨；钢厂库存672.87万吨，环比增加4.75万吨。

七、价差分析

• 焦炭1-5价差、5-9价差均出现波动，关注近期提涨情况。
• 焦煤1-5价差、5-9价差也有所变化，反映市场对远期合约的预期。
• 焦煤/焦炭（5月）、焦炭/铁矿（5月）、焦炭/螺纹（5月）价差显示产业链上下游关系变化，需结合价格走势综合判断。

八、联系方式

• 总部业务平台：北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层
  • 联系电话：010-85881111（期货研究院）
  • 联系电话：010-85881312（资产管理部）
  • 联系电话：010-85881295（业务发展部）
• 分支机构信息：详见表格，包括北京、河北、江苏、上海、广东、山东、天津、湖南、湖北、江西、浙江等地的分公司及营业部联系方式。

九、风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完备性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖依据。
• 投资者需自行判断风险，方正中期期货有限公司不承担由此产生的损失。