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内外资加仓电子、食品饮料和机械 —— 流动性周报（7月第5周）

核心内容

本周（7月23日-7月30日）内外资对A股市场整体呈现净流出态势，但部分行业受到资金青睐。北上资金合计净流出24.46亿元，其中沪股通净流出66.07亿元，深股通净流入41.62亿元。与此同时，国内融资融券市场也出现回落，两融余额较前一周减少195.48亿元。整体来看，内外资在电子、食品饮料和机械行业配置较为一致，但在计算机、农林牧渔和传媒行业存在较大分歧。

主要观点

1. 北上资金

• 净流出情况：7月23日-7月30日，北上资金合计净流出24.46亿元，较前一周净流入118.22亿元明显转为流出。
• 行业净流入：建筑材料、电子和传媒行业净流入居前，分别流入19.00亿元、17.25亿元和15.35亿元。
• 行业净流出：国防军工、银行和化工行业净流出较多，分别流出39.07亿元、20.83亿元和19.42亿元。
• 持股市值变化：截至7月30日，北上资金持股市值为2.46万亿元，占全A流通市值的3.76%，较6月下降1828.43亿元。

2. 交投活跃度

• 两融余额变化：7月29日两融余额达18038.42亿元，较7月22日减少195.48亿元。过半行业两融余额回落，其中农林牧渔、非银金融、银行回落较多，分别回落36.93亿元、26.65亿元和25.88亿元；电子、食品饮料、电气设备回升较多，分别回升24.80亿元、9.45亿元和3.23亿元。
• ETF份额变化：中证500ETF和创业板50ETF份额分别增加0.11亿份和0.18亿份，而上证50ETF和沪深300ETF份额分别减少12.40亿份和1.55亿份。

3. 利率市场

• 央行流动性操作：本周央行累计开展7天逆回购900亿元，利率与之前持平，叠加500亿元逆回购到期，流动性净释放400亿元。
• Shibor利率变化：隔夜Shibor增加12.100个BP至2.1780%，7天Shibor增加14.100个BP至2.2840%，显示银行间流动性有所收紧。
• 债券收益率变化：1年期国债收益率增加2.27个BP至2.1346%；3年期和10年期国债收益率分别减少2.31个BP至2.5355%和7.71个BP至2.8363%。
• 信用利差变化：3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差分别减少2.79个BP至0.51%、0.81个BP至0.70%和2.81个BP至1.21%；1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差分别减少1.35个BP至0.54%、2.34个BP至0.73%和7.34个BP至1.00%，信用利差减少过半。

关键信息

1.1 周度净流入金额

• 北上资金净流出24.46亿元，较前一周净流入118.22亿元显著下降。

1.2 北上资金市值总额

• 截至7月30日，北上资金持股市值为2.46万亿元，占全A流通市值的3.76%。

1.3 净流入行业变化

• 建筑材料、电子和传媒行业净流入居前，分别流入19.00亿元、17.25亿元和15.35亿元。
• 国防军工、银行和化工行业净流出较多，分别流出39.07亿元、20.83亿元和19.42亿元。

1.4 TOP20重仓股持仓变化

• 伊利股份、中国平安、中国中免分别增持0.56%、0.29%和0.11%。
• 先导智能、国电南瑞、药明康德分别减持0.54%、0.24%和0.14%。

2.1 融资融券总额变化

• 两融余额较前一周减少195.48亿元，至18038.42亿元。

2.2 行业融资融券变化

• 农林牧渔、非银金融、银行两融余额回落较多，分别回落36.93亿元、26.65亿元和25.88亿元。
• 电子、食品饮料、电气设备两融余额回升较多，分别回升24.80亿元、9.45亿元和3.23亿元。

2.3 指数ETF基金份额变化

• 中证500ETF和创业板50ETF份额分别增加0.11亿份和0.18亿份。
• 上证50ETF和沪深300ETF份额分别减少12.40亿份和1.55亿份。

2.4 指数换手率及历史分位

• 上证综指换手率减少0.17个百分点至0.93%，沪深300换手率减少0.12个百分点至0.66%，创业板指换手率增加0.12个百分点至2.33%。
• 上证综指、沪深300和创业板指当前换手率分位分别为58.46%、59.78%和54.88%。

3.1 公开市场操作

• 央行流动性净释放400亿元，7天逆回购利率保持不变。

3.2 银行间利率

• 隔夜Shibor和7天Shibor分别增加12.100个BP和14.100个BP，显示流动性有所收紧。

3.3 债券利率

• 信用利差显著下降，3年期和1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差分别减少过半。

风险提示

• 海外疫情反复
• 美国财政刺激计划效果未达预期

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

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