20210131-太平洋-建材行业周观点_聚焦高景气度板块及优质消费建材龙头_18页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告主要聚焦于建材行业的高景气度板块以及优质消费建材龙头，分析了当前行业走势、价格变化及未来趋势，并给出相应的投资建议。报告特别关注了水泥、玻璃和玻纤三个子行业，并指出在宏观经济逐步恢复、政策调控及行业格局变化等因素影响下，这些板块仍具备投资价值。

主要观点

1. 建材行业整体表现

本周建筑材料（SW）指数下跌4.82%，沪深300指数下跌4.18%。
行业主力资金净流出约47.78亿元，整体市场情绪偏弱。
消费建材板块中的伟星新材、北新建材、东方雨虹、科顺股份、蒙娜丽莎等公司表现相对较好，受到市场关注。

2. 水泥行业

价格与库存：全国水泥价格季节性回落，沿江熟料价格下跌80元/吨至320元/吨，库存普遍上升。
区域表现：华北、东北、华东、中南、西南、西北地区水泥价格均出现不同程度的下调，部分区域库存压力较大。
未来展望：由于春节鼓励“原地过年”，节后复工速度可能加快，一季度水泥销量或维持高增长，业绩有望重现高弹性。
政策影响：碳排放交易政策及产能置换政策趋严，推动行业有效去产能，提升行业集中度。

3. 玻璃行业

价格与库存：浮法玻璃产能利用率维持在71.37%，库存处于低位，价格季节性回落幅度有限。
区域表现：沙河地区禁运解除，价格止跌回升，部分厂家小幅提价以稳价。
未来展望：开春后价格有望重回上涨通道，2021年行业盈利具备高弹性。
产能政策：光伏玻璃及汽车玻璃项目可不执行产能置换，供给将有所放松，但短期仍面临产能不足问题。

4. 玻纤行业

价格与库存：行业库存维持低位，部分产品价格创近年新高，电子纱价格进一步上涨。
供需格局：供给端新增产能大幅减少，需求端受益于经济恢复，供需格局有望逐步改善。
未来展望：2020H2将成为长周期景气度向上的拐点，开启新一轮上行周期。
行业龙头：中国巨石、长海股份等企业具备较强竞争优势，盈利弹性突出。

关键信息

投资建议

首选：玻纤行业龙头中国巨石、长海股份；玻璃行业龙头旗滨集团。
其次：消费建材龙头伟星新材、北新建材、东方雨虹、永高股份、科顺股份、蒙娜丽莎。
关注：海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、祁连山、冀东水泥等。

风险提示

房地产投资大幅下滑；
错峰生产不及预期；
成本大幅上涨；
环保政策边际放松，供给收缩力度不足；
贸易战影响出口企业销量。

评级说明

行业评级

看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

买入：个股相对大盘涨幅15%以上；
增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

重点公司盈利预测（截至2021.1.29）

公司名称	收盘价（元）	2019A EPS	2020E EPS	2021E EPS	2019A PE	2020E PE	2021E PE	评级
海螺水泥	50.44	6.34	6.83	6.96	7.96	7.39	7.25	买入
华新水泥	19.61	3.03	2.82	3.64	6.47	6.95	5.39	买入
中国巨石	22.53	0.61	0.62	0.87	36.93	36.34	25.90	买入
长海股份	19.88	0.70	0.72	0.96	28.40	27.61	20.71	买入
伟星新材	21.24	0.63	0.67	0.75	33.71	31.70	28.32	买入
东方雨虹	48.50	1.39	1.42	1.79	34.89	34.15	27.09	买入
科顺股份	25.03	0.60	1.34	1.68	41.72	18.68	14.90	买入
蒙娜丽莎	31.51	1.07	1.35	1.68	29.45	23.34	18.76	买入
北新建材	51.15	0.26	1.59	2.19	196.73	32.17	23.36	买入
旗滨集团	12.30	0.52	0.76	0.84	23.65	16.18	14.64	买入

结论

建材行业在2021年初面临淡季及市场流动性收紧的双重压力，但高景气度板块如玻纤、玻璃以及优质消费建材龙头仍具备较强的盈利能力和增长潜力。随着宏观经济逐步恢复、政策支持以及行业集中度提升，预计2021年建材行业将迎来新一轮景气周期。建议投资者重点关注具有稳定增长、良好现金流及抗风险能力的龙头企业，同时警惕房地产投资下滑、错峰生产不及预期及成本上涨等风险。

展开完整摘要