20260414-中信期货-专题报告_基本金属去库放缓_继续关注铜铝铅锌内外正套机会_4页_991kb

报告摘要

基本金属去库放缓，继续关注铜铝铅锌内外正套机会总结

核心内容

本报告分析了当前基本金属市场的情况，指出原料端供应偏紧，冶炼端产量有所回升，但高能源价格及硫磺或硫酸供应受限对有色金属供应仍构成潜在冲击。中东地区铝冶炼减产规模扩大，进一步影响了整体供应。终端市场表现分化，国内基本金属供需持续改善，但价格反弹后改善速度放缓；而海外供需偏松。整体来看，基本金属价格在短期仍受供需改善支撑，但力度减弱；中期供应端扰动风险对价格仍有支撑，实际需求及供需有望继续改善；长期则需关注高油价对经济和需求的负面影响，以及美伊局势的发展。

主要观点

原料端供应偏紧：根据我的钢铁网和百川盈孚数据，当前原料供应仍处于紧张状态，对基本金属价格形成支撑。
冶炼端产量回升：本周冶炼端产量环比继续上升，但能源价格高企及硫磺或硫酸供应受限仍对供应构成潜在冲击。
中东铝冶炼减产扩大：中东地区铝冶炼减产规模扩大，进一步影响了全球供应格局。
终端市场分化：国内基本金属供需持续改善，但价格反弹后改善节奏放缓；而海外市场需求偏弱，供需偏松。
短期价格支撑减弱：供需改善虽继续支撑价格，但力度在减弱。
中期供应扰动风险仍存：供应端的不确定性对价格仍有一定的支撑作用。
长期关注经济与需求变化：高油价对经济和需求的负面影响尚需观察，美伊局势的发展将是关键变量。

关键信息

数据来源：我的钢铁网、百川盈孚
报告发布机构：中信期货研究所
市场展望：基本金属价格预计将呈现震荡走势。
投资建议：本报告不构成投资建议，仅作为参考，市场有风险，投资需谨慎。
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