20220507-太平洋-久立特材-002318.SZ-产品结构不断优化_募投项目投产提升综合竞争力_5页_790kb

久立特材（002318）总结

核心内容概述

久立特材是一家专注于不锈钢、耐蚀合金、高温合金无缝管等中高端材料供应的企业，业务覆盖工业用不锈钢管、精密管材等领域，产品广泛应用于核电、半导体、医药、仪器仪表等高端制造行业。公司近年来通过优化产品结构、加大研发投入、推进募投项目建设等方式，不断提升其在特钢行业的综合竞争力。

主要观点

1. 业绩表现

• 2021年年报：公司实现营业收入59.74亿元，同比增长20.56%；归属上市公司股东净利润7.94亿元，同比增长2.92%；扣非净利润7.32亿元，同比增长10.94%。
• 2022年一季报：公司实现营业收入13.19亿元，同比增长2.32%；归属上市公司股东净利润1.94亿元，同比增长36.47%。
• 盈利预测：预计2022-2024年EPS分别为1.02/1.18/1.32元，对应PE分别为15.09/13.11/11.65倍。

2. 产品结构优化

• 公司已拥有年产13.5万吨工业用不锈钢管的生产能力，市占率多年保持国内第一。
• 高端产品（如用于高端装备制造及新材料领域的高附加值产品）占比约19%，推动公司向高技术含量、高附加值方向发展。

3. 募投项目与产能扩张

• 公司“年产5500KM精密管材项目”于2021年下半年投产，有助于提升高端产品占比，增强市场竞争力。
• 通过募投项目，公司进一步巩固其在特钢行业的龙头地位，实现可持续发展。

4. 研发投入

• 公司持续加大研发投入，2021年研发费用同比增长33.23%，体现了对技术创新和产品升级的重视。

5. 股权激励与员工持股计划

• 公司第二期员工持股计划已全部退出，通过回购股份用于股权激励计划，进一步激发员工积极性，增强企业凝聚力。

6. 财务指标

• 公司资产规模持续增长，预计2024年资产总计将达11712百万元。
• 流动资产和固定资产均呈现增长趋势，资产负债率较低，财务结构稳健。
• 营业利润和净利润保持增长，经营现金流净额改善，显示公司运营效率提升。

7. 估值与投资建议

• 公司具备低估值优势，未来成长空间较大。
• 投资建议为“买入”，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅将超过15%。

关键信息

• 股票基本信息：昨收盘15.41元，所属行业为钢铁和特钢Ⅱ。
• 风险提示：中高端特钢新材料需求大幅下降、原料价格大幅波动可能对公司业绩产生不利影响。
• 财务指标趋势：
  • 毛利率：2021年为24.93%，同比下降4.28个百分点。
  • 净利率：2021年为13.43%，同比下降2.22个百分点。
  • ROE：2021年为16%，预计2024年为15%。
• 资产与负债结构：
  • 货币资金：预计2024年将达2963百万元。
  • 流动负债合计：预计2024年将达2689百万元。
  • 负债合计：预计2024年将达2964百万元。
  • 归属于母公司的所有者权益：预计2024年将达8536百万元。

投资评级说明

• 行业评级：看好，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 公司评级：买入，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅将超过15%。

联系信息

• 证券分析师：李瑶芝

• E-mail：liyz@tpyzq.com

• 执业资格证书编码：S1190521110001

• 销售团队：公司设有全国及区域销售团队，覆盖华北、华东、华南等主要市场，销售团队成员信息详见表格。

资料来源

• 数据来源于Wind及太平洋证券研究部。
• 本报告为太平洋证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格，许可证编号：13480000。

公司展望

久立特材凭借其在特钢领域的龙头地位、持续的研发投入、募投项目的顺利投产以及员工激励机制的完善，具备良好的成长潜力和市场竞争力。未来随着高端特钢材料需求的增长，公司有望进一步提升盈利能力与市场占有率，实现长期稳定发展。