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龙净环保（600388）2024年一季报点评总结：环保高质量增长，绿电加速投运

公司概况与市场数据

龙净环保发布的2024年一季报显示，本期实现营业收入227.8亿元，同比下降58%；归母净利润19.9亿元，同比增长76%；扣非归母净利润17.1亿元，同比增长819%。当前股价136元，市净率192倍，总市值约147亿元。

公司看点

1. 环保业务稳健增长：传统环保业务贡献主要业绩，净利润和扣非净利润业绩增速分别为76%和82%。毛利率达22.57%，销售净利率8.65%，同比提升分别为0.65和1.13个百分点，体现出环保业务的高质量发展。

2. 成本控制与现金流改善：期间费用同比下降11.67%，费用率降至12.76%。经营活动现金流净额为0.36亿元，扭转负增长局面，显示盈利质量和现金流同步改善。

3. 新能源业务加速推进：绿电项目按计划将于2024年完成投产，储能订单突破至156亿元，储能电池生产线已投产，标志着公司向新能源产业链延伸的战略深化。

风险提示

• 紫金矿业可再生能源转型节奏及矿山扩产可能低于预期
• 电化学储能市场竞争加剧导致公司储能项目盈利下修可能性

投资研判

维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润为115亿元、148亿元、203亿元，同比增长分别为126%、28%、37%。2024年动态PE为13倍。

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