> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 龙净环保（600388）总结 ## 核心内容概述 龙净环保（600388）近期宣布其定增申请已获得上海证券交易所审核通过，标志着公司在资本运作方面取得重要进展。此次定增计划面向控股股东发行约1.68亿股，募集资金20亿元，主要用于补充流动资金。随着紫金矿业持股比例提升至33.76%，公司未来战略方向和业务发展将得到更强的支撑。 公司拟更名为“紫金龙净环保新能源股份有限公司”，证券简称变更为“紫金龙净”，以更好地体现其在矿山绿能领域的布局和与紫金矿业的战略协同。公司正积极推进矿山绿电和电动矿卡两大核心业务，构建矿山绿色能源综合解决方案，助力矿业的绿色转型与智能化发展。 ## 主要观点 - **定增进展顺利**：公司定增申请已通过上交所审核，后续需等待证监会批准，资金到位将加速公司成长。 - **战略转型明确**：公司拟更名以突出其在矿山绿能领域的战略地位，与紫金矿业协同发展。 - **业务双轮驱动**：公司正聚焦矿山绿电与电动矿卡两大方向，推动绿色能源和智能化矿卡的商业化落地。 - **项目进展迅速**：截至2025年底，公司矿山绿电总装机容量约1.2GW，新项目如西藏麻米措光伏+储能项目和刚果（金）水力+光伏项目按计划推进。 - **技术突破显著**：公司自主研发大型电动矿卡，已成功交付LK220E电动矿卡，并与西藏巨龙铜业签订首批合同。LK350E和LK110EI电动矿卡也在研发中。 ## 关键信息 ### 盈利预测与估值 | 年份 | 营业总收入（百万元） | 同比增长率(%) | 归母净利润（百万元） | 同比增长率(%) | EPS（元/股） | P/E（现价&最新摊薄） | |------|------------------------|----------------|------------------------|----------------|-------------|------------------------| | 2024A| 10,019 | -8.69 | 830.40 | 63.15 | 0.65 | 29.38 | | 2025A| 11,872 | 18.49 | 1,112.29 | 33.95 | 0.88 | 21.93 | | 2026E| 14,409 | 21.36 | 1,407.43 | 26.53 | 1.11 | 17.33 | | 2027E| 15,360 | 6.61 | 1,746.82 | 24.11 | 1.38 | 13.97 | | 2028E| 16,130 | 5.01 | 2,021.98 | 15.75 | 1.59 | 12.07 | 公司预计未来三年归母净利润将持续增长，2026至2028年PE分别为17、13.97和12倍，估值逐步下降，反映市场对公司成长性的认可。 ### 财务数据 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业总收入 | 11,872 | 14,409 | 15,360 | 16,130 | | 归母净利润 | 1,112 | 1,407 | 1,747 | 2,022 | | 毛利率(%) | 25.17 | 25.19 | 26.65 | 27.60 | | 归母净利率(%) | 9.37 | 9.77 | 11.37 | 12.54 | | 每股收益（元） | 0.88 | 1.11 | 1.38 | 1.59 | | P/E（现价&最新摊薄） | 21.93 | 17.33 | 13.97 | 12.07 | | P/B（现价） | 2.22 | 2.04 | 1.88 | 1.73 | | ROE-摊薄(%) | 10.13 | 11.76 | 13.48 | 14.34 | | ROIC(%) | 8.45 | 9.43 | 10.40 | 10.99 | 公司资产规模持续增长，负债结构优化，ROE和ROIC稳步提升，反映公司盈利能力增强和资本效率提高。 ### 股价走势与市场数据 - **收盘价**：19.21元 - **一年最低/最高价**：11.27元 / 21.11元 - **市净率（P/B）**：2.17倍 - **流通A股市值**：24,397.59百万元 - **总市值**：24,397.59百万元 ### 投资评级 - **评级**：买入（维持） - **理由**：公司依托紫金矿业的资源与资金支持，双碳绿能应用场景广阔，矿山绿电和电动矿卡双轮驱动，盈利预测乐观，估值合理。 ## 风险提示 - 项目投产进度不及预期 - 市场竞争加剧 ## 结论 龙净环保凭借定增资金到位和紫金矿业的战略赋能，正加速向矿山绿能领域转型。公司通过自主研发电动矿卡、推进矿山绿电项目，构建绿色能源综合解决方案，为矿业绿色转型提供有力支持。财务数据表现稳健，盈利预测乐观，估值逐步下降，未来成长空间广阔，维持“买入”投资评级。