> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 紫金龙净(600388.SH) 总结 ## 核心内容 紫金龙净是一家非金融类公司，近期发布2026年中报，显示出良好的业绩增长趋势。公司正加速布局新能源领域，特别是在绿电、储能及电动矿卡业务方面，展现出强劲的发展潜力。此外，公司正推进定增计划并计划更名，以强化新能源业务的品牌形象。 --- ## 主要观点 - **业绩表现稳健**：2026年H1实现营收53.84亿元，同比增长14.96%；归母净利润5.57亿元，同比增长25.02%，业绩增长符合预期。 - **环保主业支撑盈利**：公司新增环保设备工程合同51.27亿元，其中电力行业占比63.33%，非电行业占比36.67%。期末在手环保设备工程合同达201.52亿元，显示出强劲的订单储备和未来的业绩释放潜力。 - **绿电业务加速扩张**：截至2026年H1，公司国内外已投运绿电总装机约1.6GW，较2025年末增长0.4GW。西藏麻米措420MWp源网荷储一体化能源站已于2026年6月30日全容量并网发电，标志着绿电业务进入快速发展阶段。 - **电动矿卡进入量产阶段**：ZL140E电动矿卡于Q2开始量产交付，设备出勤率超九成；ZL230E、ZL150E、ZL70EI等无人驾驶矿卡同步下线测试，海外市场取得阶段性突破。龙岩北生产基地建成后，电动矿卡年产能将达1000台，未来三年内紫金矿业计划完成全部露采矿山矿卡油改电的目标。 - **储能业务持续景气**：2026年H1储能电芯出货量达5.55GWh，订单排至2026年末，产销保持强劲。与亿纬锂能合资60GWh电芯项目正在推进中。 - **定增计划顺利推进**：公司向紫金矿业定增20亿元计划已获证监会批复，紫金矿业及其一致行动人持股比例将从25.0%提升至33.76%，进一步强化与紫金矿业的协同效应。 - **公司更名提升品牌影响力**：8月17日起公司将正式更名为“紫金龙净”，突出新能源业务的核心地位，提升市场辨识度和影响力。 - **盈利预测乐观**：公司2026-2028年归母净利润预测分别为14.59亿元、17.37亿元、20.02亿元，同比增长率分别为31.17%、19.03%、15.26%，维持“买入”评级。 - **估值持续优化**：随着业务扩张和盈利能力提升，公司市盈率（P/E）从2025年的19.94逐步降至2028年的11.08，估值倍数持续下降，体现出市场对公司未来增长的信心。 --- ## 关键信息 ### 财务数据概览 - **收盘价**：17.46元 - **总市值**：22,175.01百万元 - **流通市值**：22,175.01百万元 - **总股本**：1,270.05百万股 - **资产负债率**：63.23% - **每股净资产**：8.59元/股 ### 盈利预测（单位：百万元） | 年份 | 营业收入 | 营业利润 | 归母净利润 | EPS(元) | |------|----------|----------|-------------|---------| | 2026E| 14,026 | 1,619 | 1,459 | 1.15 | | 2027E| 16,211 | 1,926 | 1,737 | 1.37 | | 2028E| 17,920 | 2,220 | 2,002 | 1.58 | ### 财务比率 | 指标 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|-------|-------|-------| | P/E | 19.94 | 15.20 | 12.77 | 11.08 | | P/S | 1.87 | 1.58 | 1.37 | 1.24 | | P/B | 2.02 | 1.83 | 1.64 | 1.47 | | ROE | 10.13% | 12.03% | 12.87% | 13.28% | | 净利率 | 9.33% | 10.36% | 10.67% | 11.13% | ### 风险提示 - 绿电/矿卡投运节奏不及预期 - 环保市场竞争加剧 - 原材料价格波动 --- ## 附录：财务预测摘要 ### 资产负债表（单位：百万元） | 项目 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|-------|-------|-------| | 货币资金 | 2,402 | 2,541 | 2,821 | 3,636 | | 流动资产总计 | 16,782 | 18,366 | 20,907 | 23,392 | | 长期股权投资 | 183 | 190 | 197 | 204 | | 固定资产 | 6,531 | 7,727 | 9,798 | 10,920 | | 资产总计 | 28,299 | 31,414 | 35,277 | 38,707 | ### 现金流量表（单位：百万元） | 项目 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|-------|-------|-------| | 经营性现金净流量 | 1,618 | 2,551 | 2,793 | 3,194 | | 投资性现金净流量 | -1,746 | -2,211 | -2,211 | -1,943 | | 筹资性现金净流量 | 117 | -202 | -301 | -437 | | 现金流量净额 | -24 | 139 | 281 | 814 | --- ## 投资评级说明 - **投资评级**：买入（维持） - **评级标准**：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，若涨跌幅在20%以上，为“买入”评级。 --- ## 市场基准 - **基准指数**：沪深300指数 - **公司表现**：公司股价表现优于沪深300指数，体现出较强的市场竞争力。 --- ## 总结 紫金龙净在2026年中报中展示了强劲的业绩增长，环保主业订单充裕，绿电、储能及电动矿卡业务持续扩张，显示出公司正加速向新能源领域转型。公司通过定增计划和更名进一步强化新能源业务的战略地位，未来三年盈利预测乐观，估值持续优化，具备较大的成长空间。尽管存在绿电投运节奏、市场竞争和原材料价格波动等风险，但公司基本面稳健，市场前景广阔，维持“买入”评级。