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新湖能化聚酯产业链周报总结（2023年7月16日）

核心内容概述

本周聚酯产业链整体呈现上涨趋势，但部分品种在周五夜盘出现冲高回落。价格波动主要受到成本上升和市场情绪推动，但供需矛盾及利润压缩对后续走势形成压制。本文将从PTA、MEG、聚酯及涤纱等关键品种出发，梳理本周行情及主要矛盾。

主要观点与关键信息

PTA（精对苯二甲酸）

• 基本面现状：

  • 供应端：逸盛海南、逸盛新材料及嘉兴石化阶段性降负，整体负荷降至74.8%。
  • 新产能：恒力惠州二期250万吨PTA装置已投产，负荷逐步提升。
  • 需求端：聚酯开工率继续小幅提升至94%，但终端织造开工降至71%，局部受限电影响。
  • 库存：PTA库存水平中性，仓单偏低，TA2309基差走弱至25元/吨左右。
  • 原料PX：国内供应逐步宽松，但调油利润偏好，进口偏少，PX库存压力不大，预期小幅累库。
  • 估值：PX-石脑油价差445美元/吨，PX-MX价差110美元/吨，PX估值中性；PTA现货加工费约360元/吨，加工费偏低。

• 观点：

  • 本周PTA价格波动较大，周初受成本上行和供应调整影响月差走强，后半周受终端限电影响月差走弱。
  • 当前供给端阶段性降负影响消退，聚酯利润压缩至盈亏附近，终端需求疲软，PTA上方压力较大。
  • 若无新的利多因素出现，PTA预计偏弱运行。

MEG（乙二醇）

• 基本面现状：

  • 供应端：中国大陆乙二醇开工负荷降至63.95%，煤制乙二醇小幅回升，中科炼化检修导致供应收缩。
  • 港口库存：本周港口库存为104.9万吨，绝对量偏高，去化困难。
  • EG2309基差为-80元/吨，基差弱势震荡。
  • 进口：近期进口有所增加，5月进口量为50.4万吨，6月产量132万吨，环比增加。

• 观点：

  • 乙二醇供需以平衡为主，短期成本端上行及市场情绪推动价格上涨。
  • 长期来看，供应压力仍然较大，聚酯利润压缩也限制了MEG的上涨空间。
  • 预计MEG整体走势偏弱，上涨空间有限。

聚酯

• 基本面现状：

  • 开工率：本周聚酯开工率提升至94%。
  • 利润：综合利润继续压缩，长丝和短纤盈亏平衡附近，瓶片陷入亏损。
  • 库存：周五聚酯产销不佳，库存小幅回升，整体库存压力不大。
  • 终端需求：织造终端开工降至71%，加弹开工降至80%，部分受限电影响。
  • 订单：淡季下订单不足，原料库存低，成品库存有所累积。

• 观点：

  • 聚酯供需偏弱，库存压力不大，但终端需求疲软，利润压缩明显。
  • 随着成本端上行，聚酯利润进一步受到挤压，整体走势偏弱。

涤纱

• 基本面现状：

  • 开工率：涤纱企业开工延续下滑，受库存及资金压力影响。
  • 原料补库：补库动力不足，产成品库存压力稍大。

• 观点：

  • 涤纱市场面临库存和资金双重压力，开工率下滑，需求疲软。
  • 原料端成本上升加剧了涤纱企业的经营压力，预计短期内走势偏弱。

数据展示概览

石脑油与PX

• 石脑油价格跟随原油上涨，裂差有所修复。
• PX开工率回升至78.92%，新产能释放，部分装置检修。
• PX库存压力不大，预期小幅累库。
• PX-石脑油价差445美元/吨，PX-MX价差110美元/吨。

PTA供需平衡表

• PTA库存不高，流通库存去化，仓单低位。
• 新产能已投或计划投产，包括威联化学、嘉通能源、恒力石化等。

MEG供需平衡表

• 港口库存压力稍大，EG库存持续高位。
• 新投产装置包括盛虹炼化、海南炼化等，部分装置预计年底投产。

总结

本周聚酯产业链整体偏强，但部分品种出现冲高回落。PTA和MEG价格受成本推动上涨，但供需矛盾和终端需求疲软限制了上涨空间。聚酯综合利润压缩，终端开工率下滑，库存压力有所回升，整体走势偏弱。涤纱市场受库存和资金压力影响，开工率持续下滑。预计在缺乏新的利好支撑下，产业链整体偏弱运行，需关注限电、成本及供需变化对后续走势的影响。