20240324-新湖期货-新湖能化聚酯产业链周报_17页_5mb

新湖能化聚酯产业链周报总结

核心内容概述

本周新湖能化聚酯产业链周报主要围绕PX、PTA、短纤、乙二醇等关键产品展开，分析其基本面、估值、供需格局及市场观点，为投资者提供交易策略建议。

PX

基本面现状

• 供应：国内开工率约86%，亚洲开工率约78%，PX供应维持高位。
• 需求：英力士110万吨恢复，福海创450万吨PTA装置停车检修，PTA装置负荷降至78.1%。
• 库存：PX现实库存压力较大，供需格局宽松。
• 估值：PX-石脑油价差314美元/吨，PX-Brent原油价差400美元/吨，PX估值回落至低位。

市场观点

• PX前期受高库存压制，价格偏弱，近月合约表现更差，5-9价差明显压缩。
• 长期来看，4-6月有检修预期支撑，成本端及调油逻辑对PX价格有支撑。
• 建议2409合约持逢低买入思路，但需关注库存去化和近月合约交割压力。

PTA

基本面现状

• 供应：PTA装置负荷降至78.1%，供应端有所收缩。
• 需求：聚酯负荷在90.9%附近，织造开工恢复至83%，需求刚性支撑较强。
• 库存：PTA库存压力偏大，基差和月差偏弱。
• 加工费：PTA现货加工费约321元/吨，2405盘面加工费约367元/吨，下游聚酯利润小幅压缩。

市场观点

• 终端需求恢复，长丝利润尚可，需求端有一定支撑。
• PTA自身及原料PX检修带来阶段性供应收缩，库存压力有望缓解。
• PTA下方支撑较强，加工费弹性不大，建议跟随成本PX走势。

短纤

基本面现状

• 供应：短纤企业开工恢复至87%左右。
• 需求：纯涤纱维稳，部分小幅优惠，纱厂负荷继续提升，库存小幅增加。
• 供需：供应恢复至高位，需求跟进不足，近端供需承压。
• 估值：短纤利润低位，估值有支撑。

市场观点

• 短纤供需偏弱，但估值低位，利润定价充分。
• 关注成本走势，建议逢低买入。

乙二醇（EG）

基本面现状

• 供应：截至3月21日，EG整体开工负荷63.98%，煤制EG开工负荷56.09%。
• 检修：镇海炼化和中科炼化检修，EG供应有所下滑。
• 进口：本周港口到港预报9.4万吨，近期到港顺利，但下游补库不积极，港口库存回升。
• 库存：EG港口库存本周86.1万吨，库存去化不及预期。
• 产量：2024年2月EG产量158万吨，同比偏高。

市场观点

• EG估值相对偏低，具备买入性价比。
• 供应端检修损失量预计较大，供需格局不差。
• 建议2409合约持逢低买入思路。

产业链整体情况

供应端

• PX、PTA、EG供应均维持高位或有所下滑，部分装置检修带来阶段性供应收缩。
• 2024年4-6月有检修预期，或对供需格局形成支撑。

需求端

• 聚酯负荷维持高位，织造开工恢复至83%，需求刚性支撑较强。
• 短纤、PTA等产品需求跟进不足，库存压力较大。

估值与利润

• PX、PTA、EG估值均偏低，利润空间有限。
• 原料成本支撑明显，调油逻辑对PX价格有利。

交易建议

• PX、PTA、EG均建议2409合约逢低买入。
• 近月合约交割压力尚未完全解决，行情预计反复。

数据来源

• CCF（中国化工信息）
• Ifind（金融数据平台）
• 海关总署（进出口数据）
• 新湖研究所（行业研究分析）

投资者提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立判断，谨慎操作。
• 新湖期货不对因使用本报告而造成的损失负责。