20210620-天风证券-建筑装饰行业研究周报_继续推荐低估值及装配式_同时关注中国化学等转型升级机会_7页_739kb

报告摘要

上周建筑（中信）指数下跌 1.46%，沪深300指数下跌 2.03%，三级子板块均下跌。
个股中，杭州园林（24.04%）、美晨生态（21.74%）、华凯创意（12.54%）、中国化学（11.89%）、深圳瑞捷（9.29%）涨幅居前。
中国化学作为大基建板块代表，连续两周涨幅超 10%，主要由于：
1. 基本面持续向好，订单及收入保持高增长。
2. 实业项目（如已二腈项目）后续陆续投产，成为新增长引擎。

建筑行业正经历三大转型趋势：
1. 建筑+实业双轮驱动：代表企业如中国化学、东华科技，利用传统化工优势向实业转型，具有较低初始投资和资金成本优势，有助于提升业绩可持续性。
2. 智能化与绿色化改造切入运营领域：如中材国际、中钢国际，通过运维服务实现商业模式优化。
3. 增强内生提效动力：地方基建国企如山东、四川等地公司，通过效率提升和成本控制实现业绩改善，区域基建需求高，未来增长可期。

短期推荐：
- 低估值蓝筹股：基建（地方国企、基建设计、央企蓝筹）及房建价值品种。
- 装配式建筑产业链：钢结构、设计、构件等。
中长期关注：
- BIPV、碳中和、建筑减隔震等绿色建筑产业链。
重点标的推荐：
- 山东路桥（买入）：低估值，地方基建龙头。
- 中国化学（买入）：订单及收入持续高增长，实业转型前景好。
- 中国交建（买入）：央企蓝筹，基本面改善。
- 中国建筑（买入）：央企蓝筹，业绩稳定。
- 中国中铁、中国铁建（买入）：基建龙头，市占率有望提升。
- 金螳螂（买入）：地产产业链龙头，估值低，价值属性强。
- 鸿路钢构（买入）：钢结构制造龙头，装配式建筑渗透率提升带动高景气。
- 华阳国际（买入）：装配式设计龙头。
- 森特股份（增持）：BIPV相关标的，短期催化明显。
- 东方园林、东珠生态、蒙草生态：碳中和背景下园林板块基本面有望改善。
- 震安科技、天铁股份：建筑减隔震领域值得关注。