20140612-申万宏源-新股申购建议报告_定价基本确定_首推飞天诚信_14页_549kb

2014年6月12日新股申购建议报告总结

核心内容概览

本报告为2014年6月12日发布的关于6只新股的申购建议，包括3只主板、1只中小板、2只创业板新股。分析师刘均伟和林谨基于市场研究和历史数据，对这些新股的发行价、中签率、配售比例及上市表现进行了预测，并提出了针对网下和网上投资者的申购建议。

主要观点

• 发行价预测：根据募集资金规模、发行费用、发行量及行业可比公司估值，预测各新股的发行价中值分别为13.90元（联明股份）、31.16元（飞天诚信）、14.74元（雪浪环境）、9.79元（龙大肉食）、15.31元（依顿电子）、7.01元（北特科技）。
• 中签率预测：结合回拨机制，预计各新股的网上最终中签率分别为1.79%（联明股份）、1.62%（飞天诚信）、1.11%（雪浪环境）、1.56%（龙大肉食）、2.94%（依顿电子）、0.80%（北特科技）。
• 上市表现排序：根据AHP得分、价格及流通市值，预测上市初期涨幅排序为飞天诚信 > 雪浪环境 > 北特科技 > 龙大肉食 > 联明股份 > 依顿电子。
• 申购建议：
  • 网下投资者：应综合考虑上市表现排序、配售比例及机构优先安排。
    • 公募社保、保险年金类产品申购次序为：飞天诚信、雪浪环境、联明股份、北特科技、龙大肉食、依顿电子。
    • 非公募社保类产品申购次序为：飞天诚信、北特科技、龙大肉食、雪浪环境、联明股份、依顿电子。
  • 网上投资者：可主要参考上市表现排序，申购次序为：飞天诚信、雪浪环境、北特科技、龙大肉食、联明股份、依顿电子。

关键信息

1. 新股发行情况

• 共有6只新股发行，分别为：联明股份、飞天诚信、雪浪环境、龙大肉食、依顿电子、北特科技。
• 每只新股的发行价中值、网上中签率、配售比例及上市表现排序详见表格。

2. 配售方案分析

• 减持计划：仅飞天诚信预设了减持方案，其余新股未提及。
• 投资者分类及优配规则：
  • 所有新股均将“保险年金”单独划归为一类，且其配售比例不低于20%。
  • 有3家新股对优配对象进一步优待，未获配量可进入二次配售。
• 定价及申报规则：
  • 申报价格趋同，集中度提高。
  • 报价优先级为价格、数量、时间。

3. 申购建议依据

• 网下投资者应综合考虑上市表现、配售比例及机构优先安排。
• 网上投资者主要参考上市表现排序进行申购。

4. 新股基本面亮点

• 龙大肉食：国内肉食品加工企业前六，具备全产业链优势，与多家知名商超建立供应关系。
• 雪浪环境：在烟气净化与灰渣处理设备行业领先，掌握多种无害化处理技术，受益于新版排放标准。
• 飞天诚信：国内银行身份认证前三甲供应商，拥有大量国内银行客户，技术领先。
• 联明股份：核心客户为上海通用，未来业绩增长点在于核心客户需求增长。
• 北特科技：在转向器齿条和减震器活塞杆细分行业处于领先地位，出口市场增长空间大。
• 依顿电子：国内前十大PCB厂商之一，受益于苹果、通讯及汽车业务的推动。

5. 主要风险提示

• 龙大肉食：生猪价格波动、子公司检测独立性存疑。
• 雪浪环境：环保政策不确定性、客户集中度高、市场竞争加剧。
• 飞天诚信：高成长难以持续、对银行客户依赖、技术替代风险。
• 联明股份：客户集中度高。
• 北特科技：汽车行业周期性波动、细分行业增速放缓。
• 依顿电子：行业集中度低、铜价波动影响利润。

附表概览

• 表1：新股发行安排表及周期划分。
• 表2：投资者分类及优配比较。
• 表3：网上初步中签率测算。
• 表4：回拨后网上中签率估计。
• 表5：网下配售比例估计。
• 表6：网下申购综合考虑指标。
• 表7：新股发行价、中签率、配售比例等数据汇总。

信息披露与法律声明

• 本报告由上海申银万国证券研究所发布，分析师刘均伟、林谨具有证券投资咨询执业资格。
• 报告基于公开信息撰写，不保证信息准确性。
• 报告仅供客户使用，不构成投资建议。
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联系信息

• 证券分析师：刘均伟（A0230511040041）、林谨（A0230511040005）
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