20161219-安信证券-食品饮料行业周报_五粮液1218传递正能量_2017继续坚定看好高端和次高端白酒_20页_972kb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

2016年12月19日发布的食品饮料行业周报，重点分析了白酒板块的表现及2017年的发展预期，并提出了投资策略建议。报告指出，尽管本周整体市场表现不佳，但白酒板块仍展现出较强的增长潜力，尤其是高端和次高端白酒。

主要观点

行业整体表现

• 本周上证指数下跌3.40%，深证成指下跌4.22%，食品饮料板块下跌2.72%。
• 子板块中，除黄酒和葡萄酒外，其他子板块均有不同程度下跌。
• 个股表现中，涨幅前五为黑芝麻、中葡股份、威龙股份、*ST皇台、会稽山；跌幅前五为天润乳业、科迪乳业、百润股份、安记食品、桂发祥。

核心组合表现

• 核心组合本周下跌3.05%，主要受市场整体下跌影响。
• 组合中贵州茅台、泸州老窖、五粮液、古井贡酒、沱牌舍得表现较为突出，其中贵州茅台跌幅最小，为-3.01%。
• 伊利股份、好想你、安琪酵母、奶酪、中炬高新构成跨年核心组合。

2017年白酒投资策略

• 2017年白酒将延续2016年的恢复性增长态势，增长确定性和可持续性将继续领跑食品饮料板块。
• 高端白酒：需求增长强劲，茅台真实需求增长超过30%，价格仍有上涨空间，超预期能力具备；五粮液增发获批，治理优化，减量普五挺价举措效果有望超预期。
• 次高端白酒：受益于消费升级、全国化品牌稀缺、与高端酒价差带来的性价比优势，2017年有望实现较快增长，如沱牌舍得、山西汾酒等。

新兴细分行业

• 西化生活方式渗透催生新景气行业，如奶酪、黄油、烘焙相关产业。
• 安琪酵母受益于上游成本下降和下游景气，值得关注。

关键信息

风险提示

• 系统性风险
• 估值切换节奏不确定性
• 白酒销售增长及大众品需求回暖不达预期

估值情况

• 白酒板块估值为24.38倍，相对上证综指1.75倍。
• 食品加工行业板块估值为29.5倍，相对上证综指2.11倍。
• 2012年至今白酒行业平均估值17.65倍，食品加工行业平均估值32.04倍。

重点公司估值表

本周重点公告

• 好想你：股东石聚彬质押股份，拟对外转让全资子公司股权。
• 五粮液：增发申请获批，释放积极信号。
• ST皇台：因利润造假收到监管处罚。

行业要闻

酒业动态

• 劲酒收购茅台镇酒厂，推动毛铺酱酒发展。
• 茅台暂停开票，15年陈年酒大单叫停。

乳制品重点数据

• 国内原奶价格自2014年以来累计下跌16.5%。
• 新西兰全脂奶粉价格同比增长46%，环比增长4.0%。
• 国内奶粉进口量同比下降0.67%，进口金额下降8.89%。

肉制品重点数据

• 生猪价格环比上升至17.37元/千克。
• 猪粮比价为9.44:1。

调味品重点数据

• 非转基因大豆价格同比上涨15.6%，环比上涨2.6%。
• 食糖价格同比上涨8.4%，环比上涨0.4%。
• 国内玉米价格下降，大豆价格震荡下降。
• 马口铁原材料价格有所上涨，国内玻璃价格指数上涨。

下周重要事项

• 多家上市公司将召开股东大会，如中葡股份、来伊份、金字火腿等。
• 桃李面包限售股份将上市流通。

总结

报告强调，2017年白酒行业将继续保持增长态势，特别是高端和次高端白酒，具有较强的市场竞争力和增长潜力。同时，新兴细分行业如奶酪、烘焙等也将受益于生活方式的转变。建议投资者重点关注白酒板块及具备增长潜力的次高端品牌，同时留意乳业、肉制品等子行业。报告还提醒了市场风险，包括系统性风险和估值切换的不确定性。