电动车25Q2财报总结_盈利触底回升_龙头强者恒强_70页_1mb

报告摘要

电力设备与新能源行业研究：25Q2电动车财报总结

整体情况

◼ 度25Q2全球电动车销量525万辆（含同比+29%），储能电池产量135.5GWh（同比+60%）。
◼ 电动车板块营收9317亿元（同比+10%），归母净利润444亿元（显著改善，环比+9%），毛利率同比下降至16.1%，但现金流大幅提升（经营净现金流同比+46%)。
◼ 电池占利润42%（同比+7pct），整车和中游材料占比均下降，碳酸锂盈利触底但现金流明显好转。

关键子板块表现

✅ 电池：25Q2盈利亮眼，宁德时代单Wh利润0.09元（龙头优势突出），亿纬锂能单Wh利润0.02-0.03元（逐步改善）。
✅ 铜箔&正极：铜箔利润同比117%、环比325%高增；三元正极为首家本轮盈利407%环比增长的主要受益者（25Q2）。
✅ 碳酸锂：25Q2主业盈利环比下滑，但现金压力缓解，经营现金流由负转正，资金状况显著改善。
✅ 其他环节：电解液、隔膜等行业竞争激烈或下降；负极大为改善，单位盈利达0.6-0.8元（龙头优势明显）。