20210926-中财期货-PVC周报_电石兰炭告急_PVC纷纷降负_V谨慎偏强_8页_1mb

PVC市场周报总结（2021年9月26日）

核心内容

本报告分析了2021年9月17日至26日期间PVC市场的走势、供应与需求变化、成本与利润情况以及国际市场动态。整体来看，PVC市场在能耗双控政策、原料供应紧张及海外市场需求上升的多重因素下，呈现震荡偏强的短期走势，但需警惕投机行为带来的风险。

主要观点与策略推荐

短期走势

• 震荡偏强：受能耗双控政策及原料供应紧张影响，PVC价格持续上涨，市场情绪偏强。
• 中期走势
  • 震荡：预计未来一段时间内，市场将维持震荡格局。

操作建议

• 逢低做多为主：建议投资者在价格回调时介入做多，把握市场上涨趋势。

关键信息分析

供应端变化

• 能耗双控影响：陕西、宁夏等地双控政策趋严，导致电石、兰炭等企业全停或降负运行，电石整体开工率骤降1成以上。
• 企业降负情况：榆林双控政策下，北元、金泰等企业产量压减目标达50%。全国共有10家企业降负，3家提负，总体开工率维持在略高于7成的水平。
• 检修损失：上周检修损失3.95万吨，环比减少2.33万吨。8月检修损失较7月增加，导致PVC产量不增反降。

原料与成本

• 电石价格：山东市场价上涨至5820-6220元/吨，涨幅200元/吨，部分企业出厂价上调500-550元/吨。
• 电石供应紧张：内蒙古、宁夏、陕西等地电力供应紧张，电石周平均开工负荷下降10个百分点以上。
• 乙烯法原料：CFR东北亚报1110美元/吨，美湾价格微涨，飓风“艾达”影响美国乙烯装置，导致出口紧缺。

利润变化

• PVC利润：西北一体化企业利润为4040元/吨，山东外采电石企业利润飙升至994元/吨，乙烯法企业利润为5112元/吨，单体法企业利润大幅增长100.4%。

库存与需求

• 库存情况：9月17日华东及华南库存17万吨，环比增加1.5万吨，连续两周快速累库。
• 下游需求：PVC价格破万后，中小制品企业被迫半停工，大型企业维持当前负荷。部分企业计划上调制品报价。

海外市场

• 全球市场普涨：PVC外盘价格上涨50-160美元/吨，亚洲市场CFR东南亚、印度等价格显著上涨。
• 出口窗口关闭：由于集装箱运费高涨，出口订单减少，出口窗口关闭，但海外需求支撑国内价格。

产能与新增

• 新增产能：2020年底至2021年预计新增PVC产能202万吨，但实际投产压力不大。
• 投产进度：嘉化能源、上海氯碱等企业已投产，但德州实华、聚隆化工等项目推迟至2022年。

风险提示

1. 疫苗效果不及预期：可能影响需求恢复，对市场构成利空。
2. 装置因不可抗力开工不稳：如限电、环保等，可能支撑价格。
3. 宏观政策刺激力度加大：可能对市场形成利好。
4. 环保、限电，下游开工不佳：可能压制需求，构成利空。

重点关注

• 西北限电情况：政策执行力度及影响范围。
• 全球疫情发展：对海外需求及出口的影响。
• 宏观货币环境：可能影响市场资金流动及价格走势。

行情回顾

• 期货走势：V01合约收于10565元/吨，涨幅5.81%。
• 现货市场：常州市场价格重心上移，交投一般，部分企业点价出货。
• 基差调整：基差跟随盘面波动，市场仍有一定支撑。

数据支持

• 库存走势：连续两周快速累库，华东同比-40.8%，华南同比+5.3%。
• 出口情况：8月出口6.89万吨，环比+0.7万吨，同比+127%；9月出口订单量达10万吨。
• PVC地板出口：8月出口环比+16%，主要受益于运费高涨和交付延迟。

结论

综合来看，PVC市场在能耗双控、原料供应紧张及海外需求上升的推动下，短期走势偏强。但需警惕投机行为过热可能引发的快速回落风险。市场整体供应收缩明显，边际需求被挤压，后市或延续强势。投资者应关注西北限电执行力度、全球疫情发展及宏观政策变化。