20221014-中财期货-PVC周报_新疆企业降负_10月供应仍充足_V或震荡_8页_1mb

新疆企业降负对PVC市场影响分析总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡
• 中期走势：偏弱
• 操作建议：观望

核心逻辑：
10月PVC市场供应仍保持宽松，主要受部分企业降负及新疆天业大幅减产影响，但随着盐湖80万吨装置全面开车，整体供应压力有所缓解。同时，成本端受电石价格上涨及能耗双控政策影响，呈现利多态势，但下游需求疲软，订单预期悲观，市场整体表现偏弱。

主要市场动态

一、供应端分析

• 开工率：上周国内PVC行业整体开工负荷率下降至74.93%，环比下降2.96个百分点，其中电石法PVC开工负荷率下降3.42个百分点，乙烯法PVC开工负荷率下降1.49个百分点。
• 检修情况：10月新增检修计划包括盐湖海纳、盐湖元品等，部分企业如烟台万华检修时间缩短，而中谷矿业、盐湖镁业等已恢复生产。
• 产量：9月PVC产量环比增加，10月检修基本结束，预计产量将大幅增加。

二、库存情况

• 社库数据：10月7日社库为36.8万吨，环比增加2.2万吨，三周净累库0.8万吨，同比增加87%。
• 库存天数：10月14日，生产企业在库库存天数为5天，环比增加0.2天，受节后需求疲软及汽运受阻影响，预计下周库存天数降至4.6天，物流恢复后库存将向市场转移。

三、成本端分析

• 电石价格：电石价格持续上涨，西北地区电石出厂价上涨250元/吨，主要受开工率下降、兰炭价格上涨及下游PVC需求回升影响。
• 能耗双控政策：高耗能企业购电价格为基础电价的1.5倍，长期推高电石成本约640元/吨，进而影响PVC成本约900元/吨。
• 利润情况：乙烯法企业利润扩大，而单体法企业利润下滑，外采电石企业综合利润仍保持盈利。

四、外盘走势

• 亚洲外盘：整体持稳，印度因卢比贬值，进口能力减弱，尚未完全消化美国报价。
• 欧美市场：欧洲市场延续阴跌，美国PVC出口环比大幅增加，但国内销量减少，市场表现分化。
• 出口情况：8月PVC出口13万吨，同比增加88%，但出口至印度等地区利润下降，反映需求疲软。

下游需求分析

• 制品企业开工：近期PVC制品企业开工率为54%，同比增加5%，但呈现走弱趋势，订单预期悲观，下游以刚需为主，囤货意愿不强。
• 需求结构：硬制品（如型材、管材）占总需求的较大比例，但受地产及基建需求疲软影响，整体需求承压。
• 地产数据：2022年1-8月新开工面积同比下降37.2%，销售面积同比下降23%，地产行业仍处于调整期。
• 基建需求：旧改项目已过半，需求强度下降，且“棚改”退出，未来PVC需求增长空间有限。
• PVC地板出口：美国对华地板关税到期，但出口量仍受国内需求及国际经济形势影响，8月同比大幅下降48%。

风险提示

1. 疫苗效果不及预期：可能影响需求恢复，为利空因素。
2. 装置因不可抗力开工不稳：可能影响供应，为利多因素。
3. 宏观政策刺激力度加大：可能提振市场，为利多因素。
4. 环保、限电导致开工不佳：对市场形成压力，为利空因素。

■ 重点关注

• 地产行业：政策及市场表现对PVC需求有重要影响。
• 全球疫情发展：影响下游需求及市场情绪。
• 宏观货币环境：影响出口及原材料价格波动。

关键信息汇总

• 供应端：10月供应仍充足，新疆企业降负显著，但部分装置恢复生产。
• 库存端：社库持续增加，库存天数有所上升，物流恢复后库存将向市场转移。
• 成本端：电石价格上涨，能耗政策推高长期成本，对PVC成本形成支撑。
• 需求端：下游制品企业开工率上升但订单预期悲观，地产及基建需求疲软。
• 外盘走势：亚洲外盘持稳，欧洲市场阴跌，美国出口增加但国内销量减少。
• 出口利润：出口至东南亚及印度利润下降，反映需求疲软及价格竞争加剧。

附图说明（摘要）

• 图1：PVC主力合约走势，显示震荡格局。
• 图3：乙电价差，显示价格波动。
• 图5：PVC开工率走势，显示开工率下降。
• 图6：PVC库存走势，显示库存增加。
• 图7：不同路径PVC成本，显示电石成本上升。
• 图9、10、12：西北一体化、乙烯法、单体法企业利润变化。
• 图13：PVC外盘价格，显示市场分化。
• 图14：出口利润，显示利润下降。
• 图15：PVC地板出口情况，显示出口量下滑。
• 图16：房地产数据走势，显示新开工及销售面积下降。

总结

综上所述，10月PVC市场供应保持宽松，成本端因电石价格上涨及能耗政策呈现利多，但下游需求疲软，订单预期悲观，市场整体呈现震荡盘整格局。投资者应保持观望态度，关注地产政策、全球疫情及宏观货币环境变化对市场的影响。