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7月产量不升反降电石见顶V或高位震荡总结

核心内容

本报告分析了2021年7月PVC（聚氯乙烯）市场走势，指出由于电石供应紧张，7月PVC产量不增反降，市场进入震荡阶段。同时，报告探讨了电石供应、下游需求、海外出口及政策因素对PVC市场的影响，并提供了操作建议与风险提示。

主要观点

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 操作建议：采取震荡思路进行操作

关键信息

一、电石紧缺导致PVC产量下降

• 7月由于电石紧缺，PVC产量环比下降，主要原因是内蒙古和宁夏地区限电导致电石法企业开工负荷下降。
• 7月第四周，PVC整体开工负荷为73.37%，环比提升1.27个百分点，但电石法PVC开工负荷下降0.22个百分点。
• 7月PVC产量为187.25万吨，环比减少5.9万吨，日均产量下降0.2万吨。
• 8月计划检修量持稳，产量能否兑现取决于电石供应的稳定性。
• 7月30日华东及华南样本库存降至12.3万吨，环比下降1.5万吨，库存三连降，低库存延续。

二、电石价格高位僵持，供应边际放松

• 电石价格高位运行，挤压了下游利润空间，导致PVC企业开工受限。
• 7月30日政治局会议强调纠正“运动式”减碳，未来电石供应或趋于平稳。
• 内蒙、山东等地电石法企业负荷逐步恢复，但整体供应仍偏紧。
• 电石主产区限电虽有反复，但政策导向显示边际放松可能。

三、海外出口恢复缓慢，价格上调

• 美国市场PVC需求旺盛，出口恢复缓慢，供应商在9月前上调价格。
• 亚洲市场报价下调，但中国PVC市场支撑较强。
• 7月中国PVC出口大幅回落，主要受美国出口能力恢复及印度淡季影响。

四、下游需求疲软，硬制品开工低于往年

• PVC下游主力硬制品（如地板、型材、管材）开工弱于往年同期。
• 地产新开工面积增长放缓，销售面积增长仍维持高位，竣工高峰来临预示疫情赶工结束。
• 基建方面开工有所提升，但整体需求仍偏弱。

五、新增产能释放节奏缓慢

• 2020年底至2021年度预计新增PVC产能202万吨，其中半数以上将在四季度释放。
• 新投产企业包括浙江嘉化能源（30万吨乙烯法）、德州实华（20万吨姜钟法）及上海氯碱（6万吨乙烯法）等。

风险提示

1. 疫苗效果不及预期：可能导致需求恢复前景不明，利空市场。
2. 装置因不可抗力开工不稳：可能影响供应，利多价格。
3. 宏观政策刺激力度加大：可能对市场形成支撑，利多。
4. 环保、限电及下游开工不佳：可能持续压制供应，利空。

重点关注

• 西北限电力度：影响电石供应稳定性。
• 全球疫情发展：可能影响下游需求。
• 宏观货币环境：可能影响市场整体走势。

图表说明

• 图1：PVC主力合约走势
• 图3：乙电价差
• 图5：PVC开工率走势
• 图6：PVC库存走势
• 图7：不同路径PVC成本
• 图8：华东电石价格及与西北价差
• 图9：西北一体化企业利润
• 图10：华东外采电石企业利润
• 图11：乙烯法企业利润
• 图12：单体法企业利润
• 图13：PVC外盘价格
• 图14：华北出口利润
• 图15：PVC地板出口情况
• 图16：房地产数据走势

联系信息

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特别声明

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