20230707-中财期货-PVC周报_7月供应大增_政策预期扰动_V谨慎偏弱_8页_1mb

冯献中（中财期货）PVC周报分析总结（2023年7月7日）

核心观点与策略

• 短期走势：震荡偏弱
• 中期走势：偏弱
• 操作建议：9-1反套

核心逻辑分析

1. 供应端：

   • 上周PVC综合开工率7348%，环比提升324个百分点。
   • 6月产量176万吨，环比下降164万吨，低于预期；7月检修结束叠加新产能（如聚隆化工）释放，产量可能增至200万吨。
   • 电石价格下跌，原料采购成本支撑减弱至5670元/吨。

2. 需求端：

   • 下游开工率延续走弱，高温天气影响硬制品需求（如地产、基建淡季）。
   • 2023年1-5月地产指标（新开工、销售面积负增长）显示需求疲软，未来3年住房建设增量有限。

3. 库存与出库：

   • 社会库存48万吨，环比两连降，同比高21%。
   • 下游采购低迷，华东去库、华南累库，预计下周库存维持485万吨。

4. 海外市场：

   • 印度需求较好，PVC价格小涨10美元，中国出口签单环比增31%。
   • 台塑8月报价或上调，反套逻辑偏弱。

风险提示

• 利空：需求恢复不及预期、环保限电影响开工。
• 利多：宏观政策刺激力度加大、装置检修延期。

关注重点

• 产业库存变化、地产政策动向、宏观货币环境。

分支逻辑补充

• 产能：聚隆化工、广西华谊、信发等新产能逐步投产。
• 成本：电石、烧碱价格波动，乙烯法利润仍稳。
• 出口：中国对东南亚、印度出口利润扩大，反倾销政策关注。