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PTA高位震荡调整关注成本端支撑变化

核心内容概述

本报告为国信期货发布的PTA周报，主要分析PTA近期市场走势、基本面变化及后市展望。报告指出，PTA市场在成本端支撑增强的背景下，呈现高位震荡调整态势，短期内或继续跟随成本波动，关注PX走势及供需变化。

主要观点

1. 行情回顾

• PTA主力合约走势：整体呈现高位震荡，市场情绪较为谨慎。
• PTA社会库存：小幅下降，但交易所仓单库存有所回升，显示市场参与者对PTA的持仓意愿增强。
• 聚酯开工率：小幅回升，但整体仍显著低于往年，表明下游需求疲软。
• 期现基差与跨期价差：期现基差偏强整理，跨期价差高位震荡，反映市场对远期价格的预期偏强。

2. 基本面分析

• PTA装置检修情况：

  • 逸盛宁波1#、2#、逸盛新材料1#、2#等装置检修时间有所延后，预计在4月底至5月27日期间重启。
  • 中泰石化、福海创、川能化学等装置检修完成，但重启过程不顺或延迟。
  • 扬子石化2#、虹港石化1#计划延期至6月重启，检修预期减少。
  • 整体来看，PTA供应端计划检修减少，开工率提升，产量预期增加。

• 需求端表现：

  • 江浙织机开工率小幅回升至59.0%，但整体仍偏低，坯布库存维持在38.0天，需求疲软。
  • 聚酯工厂开工率提升，但产销仍短暂放量，去库压力未有明显缓解。

• 成本端支撑：

  • 原油价格高位宽幅震荡，PX裂解价差坚挺，支撑PTA成本端。
  • PTA周均生产成本为6591元/吨（环比+270），现货加工费压缩至172元/吨（环比-40），显示成本支撑较强，但利润空间有限。

• 估值水平：

  • PTA估值水平偏低，市场整体处于弱势格局，需关注成本端变化对价格的影响。

关键信息

供应端

• PTA开工率：周均开工率76.1%，环比提升2.1%。
• 检修计划：多数装置检修时间延后或完成，供应端计划检修减少，开工率提升，产量预期增加。

需求端

• 织造行业：江浙织机开工率提升0.9%，但整体仍偏低，坯布库存持平。
• 聚酯行业：开工率提升1.0%，但产销仍短暂放量，去库压力不减。
• 聚酯利润：环比有所改善，但主流产品仍处于亏损状态。

成本端

• 原油价格：高位震荡，支撑PX裂解价差。
• PTA生产成本：周均6591元/吨，环比上升270元/吨。
• PTA加工费：现货周均加工费约172元/吨，环比下降40元/吨。

价格走势

• 期现基差：偏强整理，显示现货市场相对强势。
• 跨期价差：高位震荡，反映市场对远期价格的预期偏强。

后市展望

• 短期趋势：PTA供应端计划检修减少，市场供应环比回升，但下游需求仍偏低，聚酯工厂去库压力不减，PTA整体供应偏宽松。
• 成本支撑：原油价格高位震荡，PX裂解价差坚挺，成本端支撑较强，PTA加工费压缩至低位。
• 操作建议：短期可采取逢低滚动偏多思路，关注PX走势及供需变化。

风险提示

• 市场波动较大，需关注成本端变化及供需动态。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，不保证判断不会发生变更。

分析师信息

• 分析师：贺维
• 从业资格号：F3071451
• 投资咨询号：Z0011679
• 联系方式：电话：0755-23510000-301706；邮箱：15098@guosen.com.cn