全球估值观察系列六十七：上证指数估值为21.3_分位数-20230819-财通证券-29页_1mb
报告摘要
上证指数估值为21.3%分位数 ——全球估值观察系列六十七
核心内容概览
本报告分析了全球及中国主要股市、债券、大宗商品和汇率的近期表现与估值水平，涵盖A股、港股、美股等多个市场。重点指出上证指数、A股风格、港股行业及美股行业当前的估值情况，并提供市场趋势与风险提示。
全球市场表现与估值
本周表现
- 表现最好：俄罗斯RTS (+4.6%)，上周表现 (-1.5%)
- 表现最差：恒生指数 (-5.9%)，上周表现 (-2.4%)
当前估值位置
- PE历史分位最高：道琼斯工业指数 (93.2%)，对应估值25.5倍
- PE历史分位最低：英国富时100 (2.8%)，对应估值10.4倍
- PB历史分位最高：道琼斯工业指数 (91.6%)，对应估值6.2倍
- PB历史分位最低：恒生指数 (0.7%)，对应估值0.9倍
估值趋势
- 全球大部分指数PE估值低于50%，处于相对合理区间
- 道琼斯工业指数和标普500的PE与PB均位于历史高位，表明估值偏高
- 恒生指数的PB处于历史低位，估值偏低
国内债券市场
本周表现
- 表现最好：中债-国债 (+0.4%)，上周表现 (+0.0%)
- 表现最差：中证转债 (-0.3%)，上周表现 (-1.1%)
当前估值
- PE历史分位最高：深证成指 (40.2%)，对应估值22.3倍
- PE历史分位最低：创业板指 (2.5%)，对应估值30.6倍
- PB历史分位最高：上证50 (25.9%)，对应估值1.2倍
- PB历史分位最低：科创50 (0.0%)，对应估值4.0倍
大宗商品市场
本周表现
- 表现最好：南华农产品指数 (+1.1%)，上周表现 (-0.4%)
- 表现最差：DCE豆粕 (-10.5%)，上周表现 (+3.5%)
当前估值
- PE历史分位最高：CZCE棉花 (+19.3%)，对应估值21.38倍
- PE历史分位最低：电力设备及新能源 (0.0%)，对应估值19.5倍
- PB历史分位最高：石油石化 (+93.6%)，对应估值1.2倍
- PB历史分位最低：消费者服务 (0.1%)，对应估值3.9倍
全球汇率变动
本周表现
- 升值最大：美元 (+0.8%)，上周表现 (+0.7%)
- 贬值最大：澳元 (-1.1%)，上周表现 (+0.2%)
年初至今表现
- 升值最大：英镑 (+10.5%)，本月表现 (+0.8%)
- 贬值最大：日元 (-4.8%)，本月表现 (-0.4%)
A股市场表现与估值
本周表现
- 表现最好：上证指数 (-1.8%)，上周表现 (-3.0%)
- 表现最差：科创50 (-3.7%)，上周表现 (-3.8%)
当前估值位置
- PE历史分位最高：深证成指 (40.2%)，对应估值22.3倍
- PE历史分位最低：创业板指 (2.5%)，对应估值30.6倍
- PB历史分位最高：上证50 (25.9%)，对应估值1.2倍
- PB历史分位最低：科创50 (0.0%)，对应估值4.0倍
估值趋势
- 沪深300、创业板指、科创50PE处于低位或底部
- 商贸零售、传媒PE分位数超90%，估值偏高
- 金融、石油石化PB处于低位，估值偏低
A股行业表现与估值
本周表现
- 表现最好：纺织服装 (+0.9%)，上周表现 (-2.6%)
- 表现最差：电子 (-4.6%)，上周表现 (-4.4%)
当前估值位置
- PE历史分位最高：商贸零售 (99.6%)，对应估值5027.3倍
- PE历史分位最低：煤炭 (0.0%)，对应估值6.0倍
- PB历史分位最高：食品饮料 (57.5%)，对应估值6.4倍
- PB历史分位最低：建材 (1.5%)，对应估值1.4倍
估值趋势
- 纺织服装与国防军工PE处于中位数附近
- 传媒、消费者服务PE分位数超90%，估值偏高
- 金融、房地产PB处于低位，估值偏低
A股风格表现与估值
本周表现
- 表现最好：稳定 (-0.5%)，上周表现 (-2.5%)
- 表现最差：成长 (-3.3%)，上周表现 (-3.8%)
当前估值位置
- PE历史分位最高：稳定 (35.1%)，对应估值16.0倍
- PE历史分位最低：金融 (12.4%)，对应估值7.2倍
- PB历史分位最高：稳定 (30.1%)，对应估值1.3倍
- PB历史分位最低：金融 (5.2%)，对应估值0.7倍
风险提示
- 无风险利率上行
- 宏观经济大幅波动
- 产业政策风险
- 市场波动超预期
- 全球资本回流美国超预期
- 中美博弈超预期
- 通胀超预期
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