全球估值观察系列六十四：上证50估值为35.5_分位数-20230729-财通证券-29页_1mb

上证50估值为35.5%分位数 ——全球估值观察系列六十四

核心内容概述

本报告分析了2023年7月28日全球及中国股市的涨跌幅、PE（市盈率）与PB（市净率）估值情况，重点对A股指数、风格、行业及港股、美股行业进行了比较与总结，同时涵盖了全球国债、大宗商品、汇率等资产的表现与估值分析。

全球市场表现与估值

指数涨跌幅

• 表现最好：恒生指数（+4.4%），上周为-1.7%
• 表现最差：印度SENSEX30（-1.0%），上周为+0.9%

估值分位数

• PE历史分位最高：道琼斯工业指数（94.9%），对应估值26.3倍
• PE历史分位最低：中国台湾加权指数（3.1%），对应估值10.8倍
• PB历史分位最高：道琼斯工业指数（94.8%），对应估值6.5倍
• PB历史分位最低：恒生指数（6.1%），对应估值1.0倍

图表说明

• 图1：全球指数近两周价格变化
• 图2：全球指数年初、月初至今价格变化

国内债券市场表现与估值

债券涨跌幅

• 表现最好：中证转债（+1.3%），上周为-0.2%
• 表现最差：中债-国债（-0.1%），上周为+0.3%

估值分位数

• PE历史分位最高：中证转债（51.3%），对应估值23.6倍
• PE历史分位最低：中债-国债（3.1%），对应估值10.8倍
• PB历史分位最高：中证转债（99.5%），对应估值24.59倍
• PB历史分位最低：中债-金融债券（9.3%），对应估值19.69倍

图表说明

• 图7：国内债券指数近两周变化
• 图8：国内债券指数年初、月初至今变化

大宗商品市场表现与估值

商品涨跌幅

• 表现最好：DCE生猪（+8.4%），上周为+1.4%
• 表现最差：COMEX银（-1.5%），上周为-1.6%

估值分位数

• 年初至今表现最好：CZCE棉花（+21.3%）
• 年初至今表现最差：NYMEX天然气（-39.1%）

图表说明

• 图9：全球大宗商品近两周价格变化
• 图10：全球大宗商品年初、月初至今价格变化

全球汇率变化

汇率涨跌幅

• 表现最好：日元（+1.4%），上周为-1.6%
• 表现最差：澳元（-1.8%），上周为-1.1%

年初至今汇率变化

• 表现最好：英镑（+9.5%）
• 表现最差：日元（-2.5%）

图表说明

• 图11：全球主要货币兑人民币汇率近两周变化
• 图12：全球主要货币兑人民币汇率年初、月初至今变化

A股市场表现与估值

指数涨跌幅

• 表现最好：上证50（+5.5%），上周为-1.5%
• 表现最差：科创50（+0.7%），上周为-3.6%

估值分位数

• PE历史分位最高：深证成指（44.4%），对应估值23.6倍
• PE历史分位最低：创业板指（3.8%），对应估值31.9倍
• PB历史分位最高：上证50（35.4%），对应估值1.3倍
• PB历史分位最低：科创50（2.7%），对应估值4.3倍

图表说明

• 图13：A股指数近两周价格变化
• 图14：A股指数年初、月初至今价格变化

A股风格涨跌幅与估值

风格涨跌幅

• 表现最好：金融（+9.0%），上周为-0.2%
• 表现最差：成长（+0.5%），上周为-3.9%

估值分位数

• PE历史分位最高：消费（43.3%），对应估值33.3倍
• PE历史分位最低：金融（16.2%），对应估值7.4倍
• PB历史分位最高：消费（41.2%），对应估值3.5倍
• PB历史分位最低：金融（6.0%），对应估值0.8倍

图表说明

• 图20：A股风格近两周价格变化
• 图21：A股风格年初、月初至今价格变化

A股行业涨跌幅与估值

行业涨跌幅

• 表现最好：非银行金融（+11.8%），上周为-1.5%
• 表现最差：传媒（-2.9%），上周为-4.6%

估值分位数

• PE历史分位最高：商贸零售（99.5%），对应估值4918.7倍
• PE历史分位最低：煤炭（0.3%），对应估值6.2倍
• PB历史分位最高：食品饮料（65.3%），对应估值6.9倍
• PB历史分位最低：建材（2.6%），对应估值1.4倍

图表说明

• 图24：A股行业近两周价格变化
• 图25：A股行业年初、月初至今价格变化
• 图26：A股行业PE绝对估值
• 图27：A股行业PB绝对估值

A股行业估值（2020年以来）

PE历史分位

• 最高：建材（99.4%），对应估值17.7倍
• 最低：电力设备及新能源（1.2%），对应估值20.3倍

PB历史分位

• 最高：石油石化（98.7%），对应估值1.2倍
• 最低：消费者服务（5.2%），对应估值4.2倍

图表说明

• 图28：A股行业PE绝对估值（2020年以来）
• 图29：A股行业PB绝对估值（2020年以来）

A股行业相对估值

相对PE分位

• 最高：传媒（98.4%），对应估值12.8倍
• 最低：煤炭（1.0%），对应估值0.5倍

相对PB分位

• 最高：汽车（86.7%），对应估值1.7倍
• 最低：房地产（8.2%），对应估值0.7倍

图表说明

• 图30：A股行业PE相对估值（对标沪深300）
• 图31：A股行业PB相对估值（对标沪深300）

A股行业PE走势

• 非银行金融：PE估值中低位震荡，当前估值16.8倍，低于50分位数15%
• 钢铁：PE估值向上抬升，当前估值48.0倍，低于90分位数33%

图表说明

• 图32：非银行金融PE走势
• 图33：钢铁PE走势

港股行业表现与估值

行业涨跌幅

• 表现最好：房地产（+7.4%），年初至今为-9.5%
• 表现最差：能源（-1.6%），年初至今为+30.8%

估值分位数

• PE历史分位最高：医疗保健（99.7%），对应估值146.2倍
• PE历史分位最低：能源（1.8%），对应估值4.9倍

图表说明

• 图36：港股行业表现
• 图37：港股行业PE绝对估值

美股行业表现与估值

行业涨跌幅

• 表现最好：通信设备（+6.8%），年初至今为+44.8%
• 表现最差：公共事业（-2.1%），年初至今为-5.0%

估值分位数

• PE历史分位最高：信息技术（99.0%），对应估值38.8倍
• PE历史分位最低：能源（5.9%），对应估值7.5倍

图表说明

• 图38：美股行业表现
• 图39：美股行业PE绝对估值

风险提示

• 无风险利率上行
• 宏观经济大幅波动
• 产业政策风险
• 市场波动超预期
• 全球资本回流美国超预期
• 中美博弈超预期
• 通胀超预期