20211024-国金证券-交通运输产业行业研究_双十一_预售开启_快递进入旺季_14页_1mb

资源与环境研究中心交通运输行业周报总结

核心内容

本周交通运输行业整体表现弱于大盘，交运指数下跌0.97%，沪深300指数上涨0.56%。交运子板块中，航运板块涨幅最大（1.82%），机场板块跌幅最大（-4.47%）。行业基本面方面，快递、航空、航运及公路等子行业均呈现不同趋势。

主要观点

快递行业

• 行业动态：国家邮政局公布2021年9月全国快递业务量达94.5亿件，同比增长16.8%；业务收入921.4亿元，同比增长11.8%。快递单价为9.75元，同比下降4.29%。
• 价格趋势：9月顺丰、韵达、圆通、申通单票价格环比提升分别为10.14%、4.39%、7.04%、8.21%，终端价格传导顺利。
• 政策影响：《浙江省快递业促进条例》将于2022年3月施行，规定快递企业不得低于成本价提供服务。
• 旺季预期：随着“双十一”预售活动开启，快递行业进入旺季，预计盈利将有所改善。
• 重点推荐：顺丰控股、韵达股份、圆通速递。

航空行业

• 行业动态：2021/22年冬春航季将自10月31日开始，国内航班计划每周10.95万班次，同比增长7.12%。
• 疫情恢复预期：随着新冠药物研发成功，航班量有望企稳回升，航空板块基本面持续改善。
• 重点推荐：春秋航空、吉祥航空。
• 经营数据：9月ASK及RPK同比2019年均下降，客座率同比亦下降，但跌幅有所收窄。
• 油价与汇率：布伦特原油期货结算价上涨0.73%，航空煤油出厂价（含税）为4,655元/吨；美元兑人民币中间价下跌0.55%。

航运与港口

• 集运指数：CCFI指数为3,315.27点，环比上涨0.45%；SCFI指数为4,583.39点，环比下跌0.1%。
• 航线表现：美西航线运价指数环比上涨3.73%，欧洲航线运价指数环比下跌1.31%，内贸集运PDCI指数环比下跌2.99%。
• 港口数据：沿海主要港口货物吞吐量同比下跌1.51%，外贸货物吞吐量同比下跌3.30%。

铁路与公路

• 铁路数据：9月铁路客运量同比下降3.51%，货运量同比下跌0.1%；旅客周转量和货物周转量分别下降7.26%和增长0.58%。
• 公路数据：9月公路货运量同比增长2.7%，客运量同比下降39.90%。

关键信息

• 行业集中度：快递行业CR8为80.80，行业集中度较高。
• 运价与成本：BDI指数环比下跌9.1%，油价上涨对航空和航运企业成本构成压力。
• 风险提示：
  • 油价大幅上涨风险
  • 人民币汇率贬值风险
  • 航企大规模运力扩张风险
  • 快递价格战超预期风险

行业投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级（维持买入）

• 预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。

风险提示总结

• 油价上涨：运输类企业燃油成本占比高，油价大幅上涨将影响盈利能力。
• 汇率波动：航空公司有美元敞口，人民币贬值可能增加汇兑损失。
• 运力扩张：航运企业若大规模扩张运力，可能导致供需错配。
• 价格战：快递企业若因市场份额策略引发价格战，将对业绩造成压力。