20240801-东海期货-强供弱需暂无上涨驱动_郑棉或将于低位震荡运行_14页_4mb

棉花市场分析总结

鉴于2024年7月，中美联交所东海期货分析师对棉花市场进行全面评估。报告显示，宏观、供给、需求、库存等方面整体呈现供强需弱格局，国际棉价面临下行压力，国内郑棉预计低位震荡运行。

宏观形势：海外方面，美联储FOMC会议维持利率不变，鲍威尔发布会强调通胀预期管理，市场预期9月可能降息25个基点，7月和8月就业与通胀数据关键；国内经济下行周期延续，政策待观察，需求释放有限。

供给动态：国际供给宽松，美国棉花产量预期上调，天气良好；巴西出口高位稳定；国内新疆棉花花铃期进展快于去年，长势良好。政策影响：2024年滑准税配额仅20万吨，低于预期，或限制反弹空间。

需求情况：国际市场需求疲软，越南、巴基斯坦纱厂开机率中低，美国纺织终端库存高企；国内纺织企业开机率下降，订单跟进乏力，工厂普遍限产，库存折存天数上升。

库存与价差：郑棉期货价格月度跌幅达37.7%，下游逢低点价采购增多，库存去库节奏环比改善；内外棉价差震荡拉锯，重心上抬，关联性强。

加工利润：轧花厂加工利润亏损加剧，跌幅显著；纺企因原料价格下跌，纺纱即期利润增加。

结论：在供过需背景下，国际棉价中期下行压力大，国内需求边际好转但订单集中的短期驱动不足，滑准税配额不足或压缩反弹空间。建议操作：反弹逢高空，或卖出宽跨组合收取权利金。

风险因素：棉花主产区天气变化可能扰动市场。本分析基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。