20240722-东海期货-棉花_郑棉中低位存在支撑但暂无上涨驱动_预计仍将震荡偏弱运行_18页_1mb

棉花市场分析总结（截至2024年7月）

投资咨询背景

本报告由东海期货有限责任公司发布，分析师刘兵（从业资格证号:F03091165，投资咨询证号:Z0019876）撰写，观点基于国内外棉花市场供需及政策变化进行分析，为投资者提供参考。

核心观点

郑棉预计小幅震荡下行，短期内反弹空间有限，但仍需关注天气、政策及下游订单动态。

市场分析要点

1. 国际市场

• 供应充足：美棉产量上调，库存下调，全球供应维持宽松格局；巴西棉出口虽增长但收获进度落后。
• 价格影响因素：
  • 美元疲软与新棉优率下降支撑海外棉价。
  • 内外棉价差缩小，进口利润尚可，滑准税配额发放预期增加进口压力。
• 天气扰动：美棉主产区干旱略有缓解，但需持续关注天气变化；巴州等地天气不确定性强。
• 出口数据：美棉出口签约量下降；本年度对华出口维持高位增长。

2. 国内市场

• 基本面：
  • 宏观政策：中长期改革方向明确，但社融数据走弱。
  • 政策影响：滑准税配额发放待观察，可能制约进口棉供应。
• 供需动态：
  • 郑棉主力合约14455-14785区间运行，仓单总量稳定，基差微涨。
  • 新疆棉公检量同比减少，加工利润持续亏损，成本支撑弱。
  • 棉纱需求一般，下游开机率稳定，但订单仍处淡季，需求释放不及预期。
• 库存情况：
  • 港口进口棉库存下降，库容压力缓解；商业库存缓慢消化。
  • 棉花库存总量555万吨，南通库存环比下降。

3. 交易操作建议

• 现货与期货策略：
  • 前期空单可在14450附近平仓。
  • 推荐在【14350，14900】之间卖出宽跨组合。
• 风险提示：
  • 临近秋冬订单，下方空间有限；需警惕天气突变与政策变化。

下一交易日展望

郑棉短期小幅回调可能继续，政策预期与天气扰动仍为核心驱动力。

风险提示

本报告观点仅为参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，东海期货对公司不承担任何责任。

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