20240325-国泰期货-镍_供应预期饱满_镍价边际受压_不锈钢_仓单库存高位_钢价低位震荡_3页_572kb

镍与不锈钢市场分析总结（2024年03月25日）

核心内容概述

本报告分析了2024年3月25日镍及不锈钢市场的基本面、宏观动态及趋势强度，为专业投资者提供市场观点与操作建议。整体来看，镍价与不锈钢价格均呈现下跌趋势，市场情绪偏弱，短期内面临价格承压的风险。

基本面跟踪

镍期货表现

• 沪镍主力收盘价：134,710元/吨（较前一交易日下跌1.59%）
• 成交量：319,158手（较前一交易日显著增加）

不锈钢期货表现

• 不锈钢主力收盘价：13,595元/吨（较前一交易日下跌0.18%）
• 成交量：236,506手（较前一交易日有所增加）

产业链相关数据

电解镍

• 1#进口镍：134,200元/吨（较前一交易日下跌2,600元/吨）
• 俄镍升贴水：-300元/吨（较前一交易日下跌300元/吨）
• 镍豆升贴水：-1,500元/吨（较前一交易日下跌1,500元/吨）
• 近月合约对连一合约价差：-310元/吨（价差有所收窄）
• 买近月抛连一合约的跨期套利成本：199元/吨（套利成本上升）
• 高镍生铁（江苏）：948元/吨（较前一交易日下跌2元/吨）
• 镍板-高镍铁价差：395元/吨（价差略有收窄）
• 镍板进口利润：-8,142元/吨（进口利润持续亏损）
• 红土镍矿（菲律宾CIF）：46元/吨（价格波动较小）

不锈钢

• 304/2B卷-毛边（无锡）：13,650元/吨（较前一交易日下跌100元/吨）
• 304/2B卷-切边（无锡）：14,200元/吨（较前一交易日下跌50元/吨）
• 304/No.1卷（无锡）：13,200元/吨（价格稳定）
• 304/2B-SS：605元/吨（价格波动不大）
• NI/SS：6.61元/吨（较前一交易日下跌0.12元/吨）
• 高碳铬铁（FeCr55 内蒙）：8,900元/吨（价格稳定）

硫酸镍

• 电池级硫酸镍：30,750元/吨（价格略有上涨）
• 硫酸镍溢价：1,226元/吨（溢价有所上升）

宏观及行业新闻

1. 印尼镍项目进展：

   • PT Vale Indonesia 正在规划第三座高压酸浸（HPAL）工厂，产能为60ktpy镍混合氢氧化物沉淀物（MHP），用于电动汽车电池。
   • 与福特、华友合作建设 Pomalaa年产12万吨镍项目，总投资达45亿美元。
   • 索罗瓦科年产6万吨镍Malili项目 正在推进。

2. 印尼镍矿配额：

   • 3月19日，印尼矿业部批准了107家矿商的镍生产配额，共计 1.5262亿吨，显示印尼镍矿供应政策趋于宽松。

趋势强度

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

表明当前市场对镍及不锈钢价格的走势持中性态度，短期内缺乏明确方向。

主要观点与建议

镍市场

• 供应预期饱满：印尼MHP产能增加预期对镍价形成压力，但实际可流通资源有限，电积成本尚未明显下降。
• 价格承压：近期镍价下跌，下游刚需备货导致库存加速累增，但随后出现轻微去化。
• 操作建议：低位追空风险仍存，需警惕供应端释放不及预期或需求端回暖带来的反弹。

不锈钢市场

• 库存高位：不锈钢库存处于较高水平，社会库存减少0.48%至34,025吨。
• 期货指导价下跌：青山集团4月期货指导价下调，上游低价让利出货。
• 终端需求疲软：商品房销售面积尚未好转，传导至不锈钢需求有限。
• 供应弹性释放：不锈钢供应端弹性释放，但下游观望情绪浓厚，尚未出现积极补库。
• 操作建议：不锈钢价格仍处于低位震荡状态，需关注库存去化速度及终端需求变化。

风险提示

• 供应端不确定性：印尼MHP项目推进情况及电积成本变化可能影响镍价走势。
• 需求端疲软：不锈钢终端需求未明显改善，库存去化不及预期。
• 市场波动：镍及不锈钢价格波动较大，需谨慎操作。

声明与免责

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