20231023-银河期货-镍及不锈钢_需求不乐观_价格震荡偏弱_25页_2mb

镍及不锈钢市场分析总结

镍市场分析

• 供应端动态：海外纯镍产量可能不及预期，而国内电积镍产量爬坡，显著替代俄镍消费。这导致纯镍累计产量同比大幅增长（前三季度同比增长37%），叠加进口净量的变化。
• 需求端变化：不锈钢和三元前驱体需求减产，电镀需求季节性增多但整体增速放缓。需求疲软叠加供给增加，镍价预计中长期震荡下行。
• 库存与价差：全球镍库存环比增1766吨至59293吨，累库预期兑现。镍矿进口大增，港口库存积累导致价格松动，镍豆与硫酸镍价差进一步收窄。
• 交易建议：短期关注外采硫酸镍成本支撑（预计印尼MHP大量回流后成本下移），价格震荡偏弱可能受生产成本下移影响。

不锈钢市场分析

• 需求端状况：传统消费领域表现平平，需求不乐观，拿货意愿低。新能源汽车部分火爆但其他终端（如电梯、空调）增长温和。
• 供应端压力：钢厂连续亏损（9月全线亏损，10月开局亏损），10月排产下降，减产去库存。不锈钢粗钢产量同比减少，库存拐头向下。
• 原料与成本：镍矿进口暴增，镍铁价格自1200跌至1110元/镍点，高碳铬铁回落至8900元/吨。原料成本支撑下移，厂商亏损加剧。
• 库存趋势：社会库存减少，厂库库存去化，不锈钢厂库库销比降低。进口净出口量减少，但外需波动影响出口。
• 交易建议：钢厂减产降低采购成本，但维持当前亏损水平。近期市场维持震荡观点，关注钢厂减产消息和库存变化，若需求不改，库存可能进一步去化。

其他关键点

• 价差与图表：LME镍0-3贴水收窄，硫酸镍与纯镍价差几乎持平，显示需求走弱。不锈钢期货仓单和库存数据支持库存去化的观点。
• 供需平衡：全球镍市场供应过剩，中国纯镍市场过剩收窄，INSG报告显示8月全球镍供应过剩。
• 整体市场情绪：需求不乐观，成本支撑弱化，交易建议保守，关注库存、产量和需求变化。

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