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广州酒家（603043）公司事件点评总结

日期：2024年9月8日

投资要点总结

广州酒家发布2024年半年度业绩报告。现对公司关键信息总结如下：

▌ 营收与利润表现

2024年上半年，公司总营收1912亿元（同比增长10%），归母净利润58亿元（同比下降27%），扣非归母净利润50亿元（同比降31%）。2024年第二季度，营收900亿元（同比增长11%），但归母净利润-12亿元，扣非归母净利润-16亿元，盈利能力下滑明显。毛利率同比下降4个百分点至21.42%，主要由于产品和渠道结构变化。

▌ 餐饮业务与渠道分析

公司餐饮业务保持增长态势，2024年第二季度各业务营业收入如下：

• 月饼系列：同比增长24%
• 速冻食品：同比增长4%
• 其他食品：同比增长9%
• 餐饮服务：同比增长16%

渠道方面，2024年第二季度经销渠道收入同比上升12%，占总收入390亿元，而直销营收同比下降4%至148亿元。截至2024年上半年末，公司经销商与代理商共计1081家，略有增长。

省外市场拓展对冲了部分利润压力，华中、华东市场贡献显著，带动公司省外营收同比增长19%。公司稳守华南市场，积极开拓华东、华北等地区的跨区域业务布局。

▌ 盈利预测

根据半年报数据，调整2024-2026年EPS预测为1.05元/1.20元/1.36元（前值为1.10元/1.30元/1.53元）。当前股价对应PE为14/12/11倍，维持“买入”评级。

▌ 风险提示

• 宏观经济下行风险
• 原材料价格上涨
• 餐饮行业增速放缓
• 食品类市场需求波动

免责声明： 本报告由华鑫证券发布，如涉及投资决策，投资者应自行评估风险。报告内容仅供参考，不构成投资建议。