20230808-德邦证券-库存周期系列研究_从财政金融视角看制造业投资机会_15页_957kb

报告总结

报告核心内容

• 政策背景: 2022年11月，《通知》鼓励工业企业技术改造和设备更新投资。中央和地方政府出台多项财政金融政策，支持制造业，包括发放低息贷款、利息补贴、专项债券等，旨在降低融资成本、提高创新能力。
• 财政金融工具: 央行创设科技创新再贷款和设备更新改造专项再贷款，分别投放2000亿元和809亿元，撬动更多社会资金参与制造业投资，支持高技术、新能源等领域。通过抵押补充贷款（PSL）净新增1082亿元，推动基础设施投资增长。
• 库存周期: 制造业当前处于被动去库存阶段（始于2022年初），预计2023年Q4结束。主导因素包括出口强劲行业的库存下降。建议关注通用设备、专用设备、电子、电力设备和通信等行业。
• 行业建议: 推荐财政工具相关和即将出库的行业投资机会。
• 风险提示: 财政工具效力低于预期、历史规律不适用、海外经济波动等。