20241215-天风证券-建筑装饰行业研究周报_财政政策更加积极_继续看好基建投资产业链_8页_957kb

建筑装饰行业研究周报总结

中央经济工作会议要求实施更积极的财政政策，提高赤字率，增加地方专项债用作资本金，持续支持“两重”项目及“两新”政策，预计2025年赤字率将达35%-4%，释放超5万亿元资金空间，为基建投资提供支持。同时，货币政策方面，适时降准降息以保持流动性充裕。会议还提出，加大力度推动房地产止跌回稳，推进城中村改造和存量房盘活。

预计2024年广义/狭义基建增速分别为7.88%/5.27%，具有明显的结构性和区域性特征，水利投资、铁路交通建设、城市综合管廊等领域有望保持较高增长，经济发达区域基建表现更优。重点把握三条投资主线：供需格局优化的央国企蓝筹，如四川路桥、中国化学、中国交建；新质生产力赛道，如低空经济、洁净室、设备更新和智能机器人领域，重点推荐鸿路钢构、华设集团；海外高景气区域国际工程，如东南亚、中东、非洲市场，推荐中材国际、北方国际、上海港湾和利柏特。

国际市场基建增长强劲，海外项目回款好、毛利率高，出海战略成为企业盈利关键。风险点包含基建/地产投资超预期下行、央国企改革效果不及预期、城中村改造进度滞后等。相关重点股票估值分析及行业评级维持“强于大市”。